一度被称为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在(zài)新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资(zī)者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情绪(xù)比(bǐ)较积(jī)极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投(tóu)资(zī)者也(yě)认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不(bù)买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资(zī)者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐(mù)阳(yá菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗ng)表示(shì)，在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五(wǔ)年(nián)市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了(le)大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会(huì)基于(yú)大势选择宽基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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