钠电池产能(néng)规划从0到(dào)10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺(yì)科(kē)技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的股价(jià)似(shì)乎已经(jīng)给出(chū)注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又(yòu)令人(rén)遐想的题材搭配(pèi)公司释放钠电(diàn)池(chí)项目进展(zhǎn)的“积极主动(dòng)”，在2022年(nián)刺激着传艺科(kē)技(jì)股价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连(lián)板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息”催涨股价的(de)套路完全失(shī)灵，股价又(yòu)在4个(gè)多月时(shí)间极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便是(shì)3月末(mò)扔出30亿元定(dìng)增预(yù)案投建年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目，传艺科技也(yě)只收获了(le)短暂的上涨，而后再未掀起(qǐ)波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技高(gāo)调跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣(xuān)布跨(kuà)界到现在，时间不(bù)过10多(duō)月，规(guī)划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技(jì)如(rú)何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本(běn)？巨(jù)头(tóu)环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂(lǐ)价持续(xù)下(xià)行，在愈加拥挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资计(jì)划频频(pín)“跳票(piào)”、实(shí)际效(xiào)益与预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电(diàn)池同(tóng)时期萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌(qiàn)钠能力较弱(ruò)、钠电池(chí)能(néng)量密(mì)度较低(dī)，导(dǎo)致其研发进(jìn)度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关(guān)键技术完成突(tū)破以及锂价(jià)不(bù)断飙(biāo)升，钠电才(cái)作(zuò)为锂(lǐ)电“备(bèi)胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代钠离子(zi)电池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作(zuò)如日(rì)中天之(zhī)际(jì)，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间(jiān)高(gāo)调宣布入(rù)局。彼时(shí)的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过(guò)全资子日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思公司江苏智纬电子科技有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自(zì)然(rán)人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司江苏(sū)传艺钠(nà)电科(kē)技(jì)有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日(rì)盘后(hòu)公司(sī)迫(pò)不及待召开电(diàn)话会议(yì)，向合计64名分(fēn)析(xī)师和个人投资者披露跨界钠(nà)电(diàn)的各种细节。根(gēn)据规划，传艺科(kē)技(jì)钠电池项目中试线(xiàn)2022年(nián)投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的产(chǎn)能2023年投产(chǎn)，二(èr)期计(jì)划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一(yī)口(kǒu)气收出7个(gè)涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消(xiāo)息催涨股价的前车(chē)在前，传(chuán)艺科技开始有(yǒu)意无意地“主动(dòng)”披露钠(nà)电项(xiàng)目(mù)进展，而公司股价也往往在公(gōng)告披露后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司(sī)股价一度(dù)摸高至54.44元(yuán)/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的(de)温吞(tūn)股价，不(bù)到(dào)半年的时间已翻(fān)了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开(kāi)始掉头(tóu)向(xiàng)下，无论其如何发布(bù)“利(lì)好(hǎo)”消息，股价也再(zài)难掀大风(fēng)浪，反而随(suí)着(zhe)时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投资者关系(xì)活动记录表》中对外发布钠(nà)电池业务(wù)未来规划、技术水平等(děng)涉(shè)及公司经营的重大(dà)信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关(guān)于对深圳证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所关(guān)注函回复的公告》补(bǔ)充披(pī)露相关(guān)事项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟(wěi)民(mín)、时(shí)任董(dǒng)秘许小丽还遭深(shēn)交所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回(huí)看传艺科技(jì)股价“过山车(chē)”式上下(xià)，背后纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结底还是其资金(jīn)有(yǒu)限与钠电产能(néng)规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造(zào)成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后(hòu)，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前(qián)对交易所回复函和(hé)2023年(nián)度定增预案，公司规(guī)划(huà)的(de)10GWh钠电池项目的(de)投资(zī)成本约54亿(yì)元。其中，土地购(gòu)置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，传艺科技规划的(de)钠电产能(néng)远不止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)官微消(xiāo)息，公(gōng)司董事长邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在公(gōng)开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司(sī)决(jué)定(dìng)，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月(yuè)的时(shí)间，新上钠离子电池全供应链(liàn)项(xiàng)目，逐(zhú)步(bù)形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电(diàn)解液(yè)的生产能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公开演讲时提到的钠电产能(néng)规(guī)划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若(ruò)按(àn)邹伟(wěi)民的说(shuō)法，传艺科技在(zài)上述的54亿元资(zī)金外，还需要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营(yíng)式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺(yì)科(kē)技主(zhǔ)营输入(rù)类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大(dà)类消费(fèi)电子(zi)零组件，具体包(bāo)括笔记(jì)本/台式机电(diàn)脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标(biāo)等输(shū)入类设(shè)备及通(tōng)讯用板、消(xiāo)费电(diàn)子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公(gōng)司经营(yíng)规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增(zēng)，到(dào)2022年达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了(le)近3倍。但盈利并未同(tóng)步(bù)，上(shàng)市(shì)当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后(hòu)随着行(xíng)业式(shì)微，公(gōng)司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年，公司(sī)盈利就已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏(fá)力(lì)可见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技(jì)业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的(de)资金(jīn)也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的(de)现金流量净额(é)4.46亿(yì)元；截(jié)至去(qù)年末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付(fù)账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那两年(nián)半内要拿(ná)出(chū)54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资(zī)金(jīn)投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年7月9日给深(shēn)交所(suǒ)的回函(hán)中(zhōng)，传艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源(yuán)：截(jié)至(zhì)2022年5月31日，公(gōng)司可用于(yú)钠(nà)离子电池项目的(de)自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元，银行(xíng)授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在(zài)投资钠电项目时自有资金的“捉(zhuō)襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的回函(hán)

　　很(hěn)明显，一(yī)开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增(zēng)加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今年(nián)3月(yuè)30日公(gōng)司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行(xíng)等组成的联合银团申请不超过20亿元的项目(mù)贷款(kuǎn)，用于公(gōng)司钠电池项目。根据(jù)最新(xīn)的调(diào)研(yán)记(jì)录(lù)，“截至目前(qián)，牵(qiān)头(tóu)银行(xíng)已审批通过，参团银行处(chù)于正常(cháng)的审批(pī)流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日(rì)，公司披(pī)露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其(qí)中的24亿元拟(nǐ)投入钠电(diàn)池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算(suàn)，二期5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于该项(xiàng)目(mù)。

　　简(jiǎn)单加(jiā)总便知，家底不(bù)厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于(yú)上述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元(yuán)，整个(gè)钠电池(chí)全供应链项目(mù)计划到(dào)2024年末(mò)全部竣工投(tóu)产，达产达效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电项(xiàng)目真(zhēn)如(rú)邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所(suǒ)言照进现实，几(jǐ)年后公司营收将在当前基础(chǔ)上(shàng)翻(fān)十几倍(bèi)。但近(jìn)来腰(yāo)斩的股价显示，市场对这个故事并不再买账(zhàng)，除了资金实力有限公司外，核心还(hái)在其大干快上(shàng)后(hòu)产能如何(hé)消化(huà)的问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在(zài)钠电池(chí)商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建(jiàn)产能，竞(jìng)争(zhēng)者(zhě)初露威胁，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来(lái)看，传艺(yì)钠电的钠电池与(yǔ)巨头(tóu)们不相上下，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车(chē)型(xíng)、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走在前面，率先(xiān)在两轮电动车和低速电(diàn)动车领域实现装车(chē)应用。而传艺科技除了在岁末(mò)年初公告与中(zhōng)祥航(háng)业、江苏(sū)新能源、德博(bó)新(xīn)能源签订项目合作或战略合(hé)作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客户情况时，公司都以“目前(qián)订单下游运用覆(fù)盖储能、低速电动车及电动工具(jù)等多个领域”“公司钠离子电池(chí)送样后客(kè)户的反(fǎn)馈普(pǔ)遍较(jiào)为(wèi)良好，并已(yǐ)与多名客户签订(dìng)了销售订(dìng)单”“公(gōng)司已与多家知名两轮电动(dòng)车品牌(pái)开展送样和(hé)合作意向洽谈(tán)等工(gōng)作”等(děng)进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池产能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能(néng)源(yuán)事业部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据(jù)则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠电池(chí)落地产能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池(chí)行业产能(néng)利(lì)用率，钠电池落地(dì)的产能中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮(lún)车的钠电池不到5％，后面成本降下来(lái)才会有(yǒu)较大比例的替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年公司(sī)实际出货量在日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去了(le)2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月(yuè)9日投(tóu)资者关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下(xià)作为“替(tì)代”而被推到台前的，去(qù)年底以来，碳酸(suān)锂价(jià)格持(chí)续下行(xíng)，4月20日电碳价格均(jūn)价(jià)已经跌(diē)至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进(jìn)程的讨论甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院士(shì)欧阳明高近(jìn)日(rì)就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一(yī)便(biàn)宜，就(jiù)会(huì)让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为它是锂离子电池(chí)的一个有(yǒu)益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建(jiàn)设成(chéng)本接近，目前三元钠(nà)电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进(jìn)一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能(néng)比较接近磷酸(suān)铁锂电池，高能量(liàng)密(mì)度的(de)也接近三元(yuán)523电池。目前电(diàn)碳价格(gé)下跌(diē)至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前已经和钠电池(chí)成本基本相当；而由于(yú)锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂(lǐ)等(děng)电池(chí)成本已(yǐ)经优(yōu)于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对(duì)钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电(diàn)池还(hái)有降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘(liú)继茂就告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产后钠离子电池正、负极(jí)材料价(jià)格可降(jiàng)至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的理(lǐ)论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂(lǐ)存在降价可能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂价格高(gāo)于15万元(yuán)/吨，钠(nà)离子电池的成本(běn)优势就(jiù)依然存在，并且随着(zhe)技术不断发展、产业不(bù)断(duàn)成熟(shú)，钠(nà)离子电池的降(jiàng)本空(kōng)间有望进一(yī)步打开(kāi)，该成本临界点仍有进(jìn)一步下探的(de)可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电(diàn)产业规(guī)模化完成后(hòu)，能和锂(lǐ)离子电(diàn)池的成本(běn)拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但能量密度的(de)限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后(hòu)的(de)钠离子(zi)电池(chí)有一定(dìng)优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万(wàn)左右及以下时，钠(nà)离子电池(chí)在动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池(chí)的(de)企(qǐ)业都言锂价下跌无碍(ài)钠电池(chí)商业(yè)化进程。但随着锂价持续(xù)下降(jiàng)，钠电池利润(rùn)率下降(jiàng)或也是必(bì)然的(de)。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公司钠电(diàn)池(chí)定价主要根(gēn)据(jù)碳酸锂的价格，一般(bān)给(gěi)到客(kè)户(hù)的价格(gé)比磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会(huì)随(suí)碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项(xiàng)目(mù)频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和产能(néng)消化之外，市场还担忧传(chuán)艺科技项(xiàng)目投资的定(dìng)力。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历(lì)发现，传(chuán)艺科(kē)技在投资上缺乏长远定(dìng)力，临(lín)时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可(kě)谓(wèi)“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目。然2018年4月公(gōng)司就变(biàn)更募资用(yòng)途(tú)，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄(báo)型键(jiàn)盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资的(de)FPC生(shēng)产项(xiàng)目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技(jì)改并扩(kuò)产(chǎn)项目(mù)的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的实施地点变(biàn)更为重(zhòng)庆市合川区工业园区(qū)核(hé)心区(qū)高阳(yáng)路30号(hào)，实(shí)施(shī)主体则从传艺(yì)科(kē)技变为(wèi)全资(zī)子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增募资(zī)6亿(yì)元(yuán)，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平(píng)方米(mǐ)中高端印制电路(lù)板建(jiàn)设项目。但(dàn)次年6月，公司将(jiāng)该项目(mù)中的SMT工序(xù)实施地点由(yóu)江苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌波路33号改建至江苏省(shěng)高邮市(shì)经开(kāi)区凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技再“变(biàn)卦(guà)”，又将该(gāi)项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地点、资金(jīn)乃至(zhì)项目，直接的(de)后果就是原(yuán)有的投入打水飘、投(tóu)资效(xiào)率低下以及建成(chéng)项(xiàng)目实际效(xiào)益(yì)与预计天差(chà)地别(bié)。

　　根据招股(gǔ)书(shū)，薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目(mù)就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定增方案，年产18万平(píng)方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路板建设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年多(duō)时间过去(qù)了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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