在投资(zī)日(rì)经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金(jīn)的(de)大涨大(dà)跌走势(shì)，激起(qǐ)了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期(qī)板块的长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者关(guān)注(zhù)二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调(diào)整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日(rì)经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受到资(zī)金(jīn)的净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格(gé)，让价(jià)格(gé)走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基金(jīn)产品(pǐn)的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如(rú)果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格超出(chū)了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数(shù)正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级市场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来(lái)日本股市(shì)持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预(yù)期下降和日(rì)央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东(dōng)京交易所上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是今年(nián)东京交易所提(tí)出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革(gé)下，预(yù)计部分(fēn)低估(gū)值企(qǐ)业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资日本(běn)股市等(děng)，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过(guò)快上涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可(kě)能会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建议(yì)投资者在自(zì)己能力圈内投资(zī)，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年(nián)末(mò)规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向来看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流(liú)入(rù)。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流(liú)入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多的是易方(fāng)达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金(jīn)都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关(guān)指(zhǐ)数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优(yōu)势(shì)，加快推进充电桩、储能等(děng)设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济(jì)发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利(lì)，该机构(gòu)建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基(jī)金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资(zī)金净(jìng)流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)的板块(kuài)，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来(lái)宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的(de)资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出(chū)现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各类板块(kuài)的(de)投资机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合力最强的人工智能(néng)与央企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极关注数字(zì)化(huà)对生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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