“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的(de)出口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家(jiā)在(zài)中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用出(chū)口基(jī)本保持(chí)统一(yī)趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出(chū)口结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传(chuán)统(tǒng)观察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破(pò)口(kǒu)仍在于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速(sù)较(jiào)3月进(jìn)一步(bù)加快部(bù)分源于去年低基数原因，不(bù)过对同(tóng)比的(de)拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更(gèng)加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的(de)汽(qì)车出口反映海外车(chē)市较高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时(shí)间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能(néng)主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中(zhōng)国(guó)在一(yī)带一(yī)路沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家(jiā)总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全年(贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用nián)出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出(chū)口增速(sù)预测(cè)，思路为在(zài)中(zhōng)国(guó)加入(rù)世(shì)界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出(chū)具(jù)有(yǒu)参考(kǎo)意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金(jīn)融(róng)危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济(jì)温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预(yù)测按照(zhào)IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年(nián)我国(guó)出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国出口的数据(jù)存(cún)在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大(dà)，一般(bān)而言中国出口端(duān)的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着我们(men)基于“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)进口数据(jù)的(de)测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能(néng)在(zài)今年下半年、也可能(néng)在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对外(wài)需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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