5月12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超(chāo)千亿元人民币(bì)的(de)对冲基(jī)金机(jī)构，亦(yì)是内地(dì)少有的进行大(dà)手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中(zhōn行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音g)，前十(shí)大(dà)持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前(qián)五(wǔ)大卖出标(biāo)的包(bāo)括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓(cāng)前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多(duō)、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多(duō)多也不(bù)负(fù)众望，从(cóng)股价(jià)表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林(lín)资产在(zài)此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点加仓(cāng)教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)一季(jì)度(dù)还建仓(cāng)了(le)好未来，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，上述(shù)两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对“教育(yù)”的需求依(yī)然旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推(tuī)行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程(chéng)中很多(duō)公司退出(chū)离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信力，品行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音牌的护城河(hé)依然很深。个(gè)别(bié)头部企(qǐ)业在K9学科之外的教(jiào)育领(lǐng)域(yù)业务基(jī)础扎实，原有的(de)留学等业(yè)务(wù)恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播(bō)电商业务等(děng)新业务成为新的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下(xià)有足够的安全(quán)边际(jì)。在过去几个(gè)季度的财报中，我们(men)看到了相关的积极信(xìn)号(hào)。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产(chǎn)对于教育领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员会公开(kāi)资料显示，截(jié)至(zhì)今年一(yī)季度末，高毅(yì)资(zī)产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底(dǐ)减仓(cāng)超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大(dà)举买入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来(lái)，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资(zī)金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市(shì)场(chǎng)第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本(běn)周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构(gòu)成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易(yì)日成交额(é)超万亿元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观(guān)点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布(bù)的金融数(shù)据(jù)大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往年(nián)相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而(ér)今年(nián)4月信贷(dài)低(dī)于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷(dài)回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比多(duō)增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很大(dà)，一直(zhí)在压(yā)降(jiàng)票(piào)据等低效(xiào)资产，对分行收票(piào)额度(dù)控制(zhì)很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快(kuài)要接近零利(lì)率(lǜ)了(le)，信贷(dài)再度出(chū)现深(shēn)度负(fù)增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之(zhī)下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可(kě)能还需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资(zī)金博弈(yì)的背(bèi)景不改，而(ér)两大主线人(rén)工(gōng)智能和(hé)中特估(gū)，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待进场，而人(rén)工(gōng)智能这边，在(zài)未有(yǒu)增量资金进场的(de)情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩(jì)和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一(yī)个人(rén)的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很(hěn)多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热的人(rén)工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美(měi)。直白(bái)点说(shuō)，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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