5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通知存(cún)款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是对公业(yè)务(wù)，而(ér)通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募(mù)基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而(ér)言(yán)，存(cún)款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银(yín)行负债成(chéng)本；同时本次(cì)降息有助于(yú)促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币(bì)政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去(qù)年9月下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下，银行(xíng)出(chū)于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息(xī)差不(bù)断下行。在(zài)资产端(duān)定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存(cún)款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限有利于对公客户(hù)留存的活期资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年(nián)来市(shì)场利率整体下行，实体经济综(zōng)合(hé)融(róng)资成本不断下降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行(xíng)整体净息(xī)差持续走低，银(yín)行利润空(kōng)间压(yā)缩明(míng)显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调(diào)也是要(yào)将存款产品(pǐn)线(xiàn)的(de)调整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降(jiàng)负(fù)债成(chéng)本，有(yǒu)利于(yú)提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下(xià)限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式的(de)改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要(yào)是(shì)大(dà)行和(hé)股份行(xíng)参(cān)与，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延续(xù)去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的(de)激(jī)励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款利(lì)率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，延(yán)续(xù)近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成(chéng)本(běn)压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一(yī)次(cì)性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季(jì)度净息差(chà)水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上(shàng)市(shì)银行整体(tǐ)净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动(dòng)力持续主动下(xià)调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上(shàng)的(de)降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区(qū)地方债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金供需(xū)决定的，而(ér)央(yāng)行的政策(cè)利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也(yě)代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后(hòu)复(fù)苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了(le)实(shí)体综合融资(zī)成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策(cè)产业(yè)政策(cè)等(děng)配(pèi)套政策继续(xù)激活内生(shēng)动(dòng)力(lì)扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期(qī)调(diào)整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下(xià)调(diào)要看(kàn)实体经济复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下调的(de)概率不大(dà)，而(ér)存(cún)款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银(yín)行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化定价情况(kuàng)作为合(hé)格(gé)审慎评(píng)估(gū)的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，稳(wěn)定(dìng)商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近(jìn)期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社(shè)融(róng)信贷低(dī)于预期(qī)，国(guó)内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结(jié)束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大型商(shāng)业(yè)银(yín)行和股份制商业银(yín)行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力(lì)去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行(xíng)合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不(bù)大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下(xià)调存款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大(dà)是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大，大量资(zī)金(jīn)集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次(cì)存款利(lì)率下调也有望带动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力(lì)。本次下(xià)调将引导银(yín)行的对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降(jiàng)息预期(qī)升温(wēn)，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，使得对公客(kè)户活(huó)期(qī)存(cún)款收益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低(dī)了银行负(fù)债成本，目(mù)前上市银(yín)行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定利率上(shàng)限后，预(yù)计(jì)行业(yè)资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期存(cún)款成本(běn)压力(lì)，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的下(xià)降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分打开了资产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款利率是否还(hái)有进一步下降的(de)空间？对股债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有(yǒu)进(jìn)一步调(diào)降的(de)预(yù)期(qī)。一方面(miàn)，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得(dé)各行下调存(cún)款利(lì)率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存(cún)量(liàng)存(cún)款平均成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍(réng)然有(yǒu)下(xià)降(jiàng)的趋势(shì)和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下(xià)降(jiàng)，存(cún)款付(fù)息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动(dòng)性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行息(xī)差压力增(zēng)大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利(lì)率整体下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降(jiàng)低(dī)有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货(huò)币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而(ér)在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需(xū)，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利(lì)率下调并不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视(shì)为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资者的(de)投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流动(dòng)性的(de)同时(shí)，相较活期存(cún)款和相当部分(fēn)的银行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资(zī)者(zhě)的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利(lì)率水平(píng)还是从信用利差(chà)，都回(huí)到(dào)了(le)较低历史分位数水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情(qíng)走的(de)比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行(xíng)货币政策(cè)增(zēng)量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债(zhài)基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环(huán)境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临(lín)低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投(tóu)资(zī)者(zhě)而言，如(rú)果不具备相关专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专业的人来(lái)做(zuò)，让(ràng)优秀的(de)基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和(hé)风控(kòng)能力的人(rén)士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前(qián)提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自(zì)身(shēn)风险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理类产品等(děng)风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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