财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)完(wán)成，多(duō)位知名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓换股的(de)动向和(hé)投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其(qí)道(dào)的(de)首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为(wèi)所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如(rú)搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计(jì)数据也证(zhèng)明(míng)了这一(yī)点，公募基金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)布(bù)局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季度大(dà)手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终(zhōng)端的吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一(yī)季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对(duì)温(wēn)和(hé)的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓(cāng)了(le)立(lì)讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子板块带动的(de)人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研(yán)报称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金大类行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例一个(gè)很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示(shì)着(zhe)某个板块(kuài)进入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从(cóng)这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部(bù)分试图低(dī)位捡拾(shí)新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了(le)解(jiě)，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对(duì)新(xīn)能源(yuán)的(de)钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大(dà)重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了(le)仍对新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值混合(hé)前十大重仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底(dǐ)该基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如(rú)晶科能(néng)源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我们对于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风(fēng)的一些标的，都增加(jiā)了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者(zhě)，其实(shí)都(dōu)是无(wú)法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基(jī)金的(de)王崇一(yī)季报表示暂时无(wú)法预测其(qí)兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股票的估值体系还在(zài)合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不(bù)少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度持(chí)续(xù)高企，上一(yī)轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的(de)研发和(hé)发布，其(qí)中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注(zhù)应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大(d吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里à)佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)策略首席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策略会(huì)上提到(dào)“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏(piān)成长风吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里格(gé)占优，尤(yóu)其是(shì)很多科技股在(zài)过去几年(nián)其实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本(běn)身(shēn)今年科技(jì)股的机(jī)会(huì)是可(kě)以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可能会有一(yī)些(xiē)波动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于(yú)下一(yī)阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩(jì)兑现的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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