个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开始进入为(wèi)期一(yī)年的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点城(chéng)市和地(dì)区(qū)进行推进。据(jù)人力资(zī)源和社会保障部(bù)数据(jù)显示(shì)，截至今(jīn)年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开户(hù)数量达(dá)到3324万，市(shì)场空间(jiān)初步打开。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密(mì)联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解，在(zài)养老(lǎo)基金销售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时(shí)值个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试点推行半年(nián)之际，中国基金报记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金(jīn)业(yè)务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的(de)重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人(rén)社部(bù)个(gè)人养老金(jīn)产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代(dài)销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)资格(gé)受到明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商将视(shì)线聚(jù)焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养(yǎng)老(lǎo)金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责(zé)人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理(lǐ)个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此在服务(wù)体系(xì)的(de)基(jī)础架构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收(shōu)益多(duō)元(yuán)的产品货架能够带(dài)给(gěi)客户(hù)更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自身投资(zī)能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户(hù)筛(shāi)选“合(hé)适的(de)产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务(wù)机(jī)构的“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入(rù)个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产品的特性；结合存(cún)量客户(hù)的个性化(huà)画像和客户(hù)特(tè)点，为(wèi)客(kè)户提供切实(shí)可行(xíng)的(de)产(chǎn)品评(píng)估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户渠(qú)道的(de)多重福利(lì)动员，二是个(gè)人养老金带来的个(gè)税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在账户内(nèi)充分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什(shén)么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多(duō)，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令(lìng)投资者目(mù)不暇(xiá)接(jiē)，如何让(ràng)投资者选(xuǎn)择(zé)到(dào)适合自己(jǐ)的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老规(guī)划和资(zī)产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户(hù)提供(gōng)有温度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务(wù)时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细(xì)化(huà)形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得不承认的(de)是，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的(de)2022年(nián)报(bào)发布(bù)会(huì)上，该行高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全(quán)行(xíng)业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了(le)基金交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道(dào)优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人(rén)养老金业务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金(jīn)业务(wù)从引导(dǎo)客户(hù)形成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全周期(qī)专业(yè)资配服(fú)务(wù)和一站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个人(rén)养老金投(tóu)资一(yī)站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务(wù)投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金目标客(kè)群的深入研究(jiū)，将开(kāi)发(fā)大中型企业作为个人(rén)养老金客(kè)户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统(tǒng)内成(chéng)员(yuán)公司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路上花(huā)费(fèi)的时间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期(qī)组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等(děng)问题(tí)，持续成为(wèi)市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务(wù)上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金业(yè)务已然(rán)成为(wèi)券(quàn)商财富(fù)管理转型(xíng)的(de)核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户(hù)服务(wù)体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在(zài)客(kè)户分类服务(wù)方面，会根据国(guó)家政策选择社保(bǎo)关系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户画像的(de)覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模的(de)企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一定投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这类人(rén)群(qún)对未(wèi)来退休有一(yī)定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一(yī)个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜(qián)在(zài)客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应对(duì)投(tóu)资组合净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续参(cān)与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资的获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量(liàng)制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求的(de)金(jīn)融机构和金(jīn)融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和(hé)交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提供更丰富(fù)的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告(gào)以及(jí)养老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金第三(sān)支(zhī)柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个(gè)人(rén)养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事(shì)业(yè)单位，通过上门服务的(de)方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育活(huó)动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资(zī)策(cè)略和长期规划，激(jī)发(fā)客户对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面(miàn)，建立内容丰富的(de)一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和(hé)实用养(yǎng)老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术(shù)，通过数据分析和(hé)算法模(mó)型，根据(jù)客户(hù)的风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、资(zī)产状况和目标退(tuì)休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户(hù)分析(xī)系统的基础上，可(kě)以针对(duì)不(bù)同养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生(shēng)命周期和年龄(líng)阶段的客户提(tí)供(gōng)专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制度实(shí)施(shī)已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金(jīn)的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基(jī)金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平(píng)安稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月(yuè)成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败(bài)的(de)核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的(de)4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类(lèi)别(bié)很(hěn)难做到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同(tóng)时又规避掉该类产品(pǐn)的(de)风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的(de)投资者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的(de)投资者也(yě)是(shì)可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客(kè)户养老类资金的保(bǎo)值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态适(shì)配的产品评价体系(xì)，通过该体系的评价(jià)，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同(tóng)类或(huò)者同策(cè)略产品进行综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资(zī)目(mù)标和风(fēng)险承受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过严格控(kòng)制(zhì)股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金(jīn)替(tì)代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根(gēn)据(jù)国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可维持退(tuì)休前的(de)生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十(shí)年(nián)，能够承(chéng)受(shòu)一定(dìng)的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求长期投资收益的客(kè)户(hù)，可(kě)以配(pèi)置(zhì)一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投(tóu)资(zī)的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责(zé)人也(yě)认为，个(gè)人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值(zhí)的(de)养老需(xū)求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长期资金(jīn)的(de)稳(wěn)健投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性(xìng)的金融资产，有助于(yú)实(shí)现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机(jī)构相(xiāng)比，券商如(rú)何(hé)突(tū)破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化(huà)的(de)发展，可(kě)以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老基(jī)金服(fú)务，几类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或者(zhě)每(měi)家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还(hái)有以(yǐ)下三(sān)方面诉求(qiú)：一是增强基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)建(jiàn)设，能(néng)在服(fú)务(wù)时效性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是(shì)增加产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划(huà)业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的(de)养老规划(huà)方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在(zài)券(quàn)商(shāng)端参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税端(duān)进行一(yī)系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的投资者(zhě)来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无(wú)法上(shàng)线(xiàn)储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步(bù)为投资者提供(gōng)更丰(fēng)富的(de)个(gè)人养老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期待能够从政策(cè)端进一(yī)步简化(huà)投(tóu)资者的(de)办理流(liú)程，提升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在(zài)多样化个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)品(pǐn)种的(de)引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退(tuì)税(shuì)的开始，不少人发现自己(jǐ)的(de)退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是(shì)因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入(rù)了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月(yuè)的时间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三(sān)千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看(kàn)，个(gè)人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机(jī)构(gòu)出台(tái)了(le)不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了解客户(hù)的经济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)、风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)和养老规划(huà)，也需要(yào)业务人员及(jí)其所在机(jī)构有比较专业且综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也(yě)有(yǒu)部分(fēn)投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，还需要结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产(chǎn)品流(liú)动性差(chà)，难以预防到退休前(qián)的(de)应(yīng)急(jí)资(zī)金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前个人(rén)养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)参(cān)保(bǎo)人(rén)数比例(lì)低(dī)、已缴费(fèi)人(rén)数(shù)占建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针(zhēn)对(duì)产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老保险产品的供给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常态(tài)化(huà)业务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的(de)险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模(mó)式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风(fēng)格账户供客(kè)户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出(chū)的(de)特点，包(bāo)括为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失(shī)能(néng)养护(hù)和医(yī)疗应急资(zī)产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分(fēn)利用资本市场具(jù)有(yǒu)良好增(zēng)值能(néng)力资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决于(yú)发行人（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需(xū)求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到(dào)具体(tǐ)的(de)产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考部分(fēn)发(fā)达国家的(de)经验，未来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的(de)时候做投资(zī)选择(zé)。这(zhè)样在开户的(de)时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户(hù)对短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以(yǐ)满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金(jīn)账户(hù)以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前(qián)，银河(hé)证券(quàn)已(yǐ)根据(jù)在职群体养(yǎng)老规划的长期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等(děng)特点，已退休人群(qún)养老需求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与(yǔ)满足(zú)不同养老需求(qiú)的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养老收益(yì)性资产和(hé)保障性资产，满足(zú)客(kè)户多样(yàng)化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银(yín)河证券(quàn)还(hái)上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结合(hé)公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年(nián)金机制间(jiān)接(jiē)服(fú)务背后(hòu)的企业员工(gōng)和机(jī)构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基金研究中心已为部分省市提(tí)供职(zhí)业年金的组合(hé)评价与管(guǎn)理咨(zī)询服务(wù)，也计(jì)划结(jié)合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提(tí)供企业年金组合评价等综合(hé)金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合评(píng)价(jià)系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的(de)综合金融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积极响应国(guó)家(jiā)养老(lǎo)发(fā)展战(zhàn)略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立(lì)了个(gè)人养老金及个人养老金融(róng)服务体(tǐ)系(xì)，充分利(lì)用(yòng)金融(róng)产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现(chá)｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在(zài)我们介绍之前都(dōu)已有所了(le)解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客(kè)户认识程度(dù)在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开(kāi)了账户(hù)并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没(méi)有开(kāi)始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就(jiù)会(huì)再(zài)用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地已经过去(qù)半年(nián)，民众接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地探访上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和券商营业(yè)部，了解个(gè)人养老金制(zhì)度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数(shù)据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富管理相关岗位(wèi)的(de)黄宁（化(huà)名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户都对个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热(rè)情(qíng)和(hé)关注(zhù)度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和开户外，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人(rén)等通过企(qǐ)业和单(dān)位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均已购买个(gè)人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题(tí)“焦(jiāo)点”的确(què)有所(suǒ)不(bù)同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉(sù)记者(zhě)，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的(de)生(shēng)活质量(liàng)，并且(qiě)放进个人(rén)养老金账户是在基(jī)本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶(ji狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现ē)段(duàn)最在意的(de)就是买个人养(yǎng)老金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退休后的(de)生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在(zài)日(rì)常介(jiè)绍(shào)个人养老金业务的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需求(qiú)和想法，进(jìn)而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻(qīng)人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一(yī)份保障(zhàng)”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时(shí)，还有(yǒu)不少已经(jīng)了解个人(rén)养老金业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从(cóng)现(xiàn)有数(shù)据(jù)可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受(shòu)到，一(yī)些客户开(kāi)了(le)户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些(xiē)客户(hù)则是(shì)认为在个人养老(lǎo)金(jīn)产品并非(fēi)专门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四(sì)类产品，即使不(bù)通(tōng)过个人(rén)养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更(gèng)低风险等级(jí)的(de)产品，纯(chún)公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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