当前，市场投(tóu)资(zī)者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)僵局正朝着(zhe)更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限问(wèn)题与(yǔ)总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决债务上限问(wèn)题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国(guó)会(huì)其他几位党团领(lǐng)袖将于(yú)12日(rì)再次与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白(bái)宫与国会众议院议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)债务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个月的(de)僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达成协(xié)议的可能(néng)性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉(méi)睫(jié)之际，他不(bù)会(huì)在债务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番(fān)言论无疑给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债务总额(é)超过债(zhài)务(wù)上限。美国财政部次日启动非常(cháng)规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运(yùn)营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮助财政部(bù)暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了债务(wù)违约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最佳估计(jì)是，若国会(huì)未能(néng)提(tí)高债务上限或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初，财(cái)政部将(jiāng)无法继续履(lǚ)行政(zhèng)府的所有义务，最早(zǎo)可(kě)能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题相关议(yì)案在众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债务上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废(fèi)，但提高(gāo)上限需要满足多(duō)种削减开支的条件，共(gòng)和党预(yù)计未来(lái)十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出(chū)和(hé)提(tí)高债务(wù)上限捆绑(bǎng)的(de)议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高债(zhài)务上限(xiàn)，可能(néng)爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机(jī)，美国监管机构的(de)第一份“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之前(qián)向该(gāi)行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时(shí)排查隐患(huàn)，没(méi)有及时注意到第一共和(hé)银行、硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)在疫情期(qī)间发展过快(kuài)，吸收(shōu)了数千亿(yì)美元的存款。同(2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号tóng)时，其工作人员(yuán)也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告(gào)表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有(yǒu)采取(qǔ)足够措(cuò)施去尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银(yín)行业的这一场危(wēi)机风暴(bào)中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和(hé)银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西(xī)太平洋合众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告，在对(duì)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧金山联(lián)邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监督(dū)责任，后者未来可能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保险的存款规模较高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素之(zhī)一(yī)。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着(zhe)风险增加，因(yīn)为拥有大量存(cún)款的账户往往(wǎng)是由企业客户(hù)持有的(de)，这(zhè)些客(kè)户往往很少更(gèng)换(huàn)银行。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何(hé)管(guǎn)理社(shè)交媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加(jiā)剧(jù)和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油(yóu)储备回补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二(èr)，美国(guó)政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàng)最(zuì)大的石油储备，能(néng)源部仍然致力于以(yǐ)一(yī)种为(wèi)美国纳(nà)税人带来最(zuì)大价(jià)值并(bìng)保护美国经济和安全利益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行(xíng)必(bì)要(yào)的维护——这些(xiē)也是对该储(chǔ)备进行良好管理的(de)一部(bù)分。

　　美国(guó)能(néng)源(yuán)部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨(bō)款法案取(qǔ)消(xiāo)了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势(shì)分化(huà)明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度(dù)全(quán)线跌破前低支撑后，国(guó)内三(sān)大(dà)油脂期(qī)货价格随(suí)即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显(xiǎn)分(fēn)化，从板块内强(qiáng)弱(ruò)表现(xiàn)上(shàng)来看，棕(zōng)榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从(cóng)主力转换到近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆(bào)，美团预测(cè)五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂(zhī)大(dà)消费基调，且认为节后(hòu)油(yóu)脂(zhī)将迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增(zēng)加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及(jí)预期(qī)，豆(dòu)油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但随(suí)后(hòu)咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆高(gāo)到港(gǎng)带来(lái)的(de)累库(kù)趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不(bù)温不(bù)火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压(yā)制(zhì)，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加(jiā)持(chí)下，表现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥(ní)带水，一定程度反(fǎn)应(yīng)了前(qián)期超跌后(hòu)的市场心态(tài)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本(běn)轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布(bù)的数据显示(shì)，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及预期，马棕4月库(kù)存环(huán)比(bǐ)可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析(xī)师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近(jìn)期的(de)价格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出(chū)口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月(yuè)库存167万吨下降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周一，大华(2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在(zài)于(yú)当月假期(qī)较(jiào)多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的(de)印尼工(gōng)人(rén)要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产(chǎn)量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏(piān)慢导致当月产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看来(lái)，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国(guó)内(nèi)外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也是(shì)此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反弹的(de)重要(yào)环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布(bù)的美国非农(nóng)就业等(děng)数据(jù)全面超预期。此外(wài)，耶(yé)伦也在敦促(cù)国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解(jiě)了因美国银行业危机、债务(wù)上限(xiàn)到期(qī)、短(duǎn)期较差经(jīng)济数据带(dài)来的(de)美国经(jīng)济低(dī)迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国(guó)债务(wù)上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有(yǒu)所减轻(qīng)但仍(réng)将(jiāng)持(chí)续、美豆新作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基本面的压制依然存在，受(shòu)访人士对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹的(de)持续(xù)性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面来看，在(zài)油(yóu)脂供(gōng)应改善(shàn)倾向较(jiào)强的(de)背景(jǐng)下(xià)，我们(men)预期油脂很难具(jù)备持(chí)续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需(xū)求(qiú)好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，进(jìn)入(rù)增库(kù)周(zhōu)期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是(shì)季节性(xìng)增产季(jì)，中(zhōng)期产地库(kù)存趋向回升。但当前(qián)马棕库存(cún)很低(dī)，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预(yù)计还需要(yào)几(jǐ)个(gè)月的时间。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连续几个月的去库(kù)是建立(lì)在(zài)1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带(dài)来的并不算好的出口前景下，后续产地库(kù)存累库倾(qīng)向较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者了(le)解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统(tǒng)低(dī)产(chǎn)期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬则有开(kāi)斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连(lián)续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般(bān)有着超于(yú)正常季(jì)节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处于4月下旬，预(yù)计(jì)马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可能还会(huì)更(gèng)高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的累库压(yā)力(lì)，不利于产(chǎn)地报(bào)价及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内未来(lái)两个(gè)月(yuè)油脂市场累(lèi)库为主，大(dà)豆检验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不(bù)会消(xiāo)化供应压力，根(gēn)据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油(yóu)库存从(cóng)年初以(yǐ)来早就已经(jīng)进入(rù)累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经(jīng)比较明显(xiǎn)，截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续(xù)三(sān)周累库。后期从(cóng)库存季节性角(jiǎo)度(dù)来看，整体(tǐ)累(lèi)库(kù)倾(qīng)向也较为明(míng)显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑(huá)的油脂(zhī)是近月进口不太足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋(zhāi)节后(hòu)开(kāi)启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空(kōng)间(jiān)，但国内油脂油料多(duō)数进口(kǒu)为主，成本(běn)端原(yuán)料的供需及价格的变化对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面(miàn)积预(yù)期，国际棕榈油产地累(lèi)库(kù)情况及国际菜(cài)油(yóu)葵油(yóu)价格变化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球(qiú)经(jīng)济预期(qī)、美(měi)高(gāo)利息(xī)对(duì)大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市(shì)场随(suí)时可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏观(guān)风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不(bù)具备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判(pàn)断，业(yè)内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机(jī)会，合约上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需报告发布后可(kě)择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价(jià)差(chà)做扩(kuò)。

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