今年A股(gǔ)市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们(men)看来(lái)，首先，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于基金的(de)发(fā)行导向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)考核，也不(bù)会过(guò)份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主题系(xì)列指数有助(zhù)于资本市场从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做(zuò)强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据(jù)基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值(zhí)促(cù)进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一(yī)步探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动央企估(gū)值(zhí)回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为(wèi)产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资(zī)本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计(jì)此次央企股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商(shāng)人士也(yě)表(biǎo)示，所(suǒ)在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低(dī)基金首发(fā)的(de)考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多家基金公(gōng)司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度(dù)拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会(huì)比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年以来(lái)资(zī)本市(shì)场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报(bào)了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国新(xīn)央(yāng)企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央(yāng)企(qǐ)特(tè)色(sè)指数、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出(chū)“探(tàn)索建(jiàn)立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系(xì)，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来(lái)发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对于资本市场的价值(zhí)发(fā)现(xiàn)以及(jí)资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本(běn)市(shì)场支持(chí)实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对(duì)这(zhè)一领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据(jù)一(yī)位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的关注度，对(duì)企业(yè)估(gū)值层面(miàn)的各(gè)类因素做进一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关(guān)领域在新环境下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来(lái)看(kàn)，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本(běn)市场下(xià)，预计国(guó)资央(yāng)企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发(fā)展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公(gōng)司(sī)经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息(xī)率过往(wǎng)长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回(huí)购总额占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的(de)50只上市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报(bào)主题(tí)上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数(shù)表现出更低的(de)估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基(jī)金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来(lái)担(dān)纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆为广发基(jī)金指数(shù)投(tóu)资部副(fù)总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证(zhèng)红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特色估值体系(xì)背(bèi)景(jǐng)下(xià)估值提(tí)升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数估(gū)值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商(shāng)机(jī)构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的(de)投资(zī)主线(xiàn)之(zhī)一就是央国(guó)企价值重估(gū)。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把(bǎ)握国(guó)企价值重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证(z黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑hèng)券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望(wàng)持(chí)续并形成主线行情。

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