私募基金运作即将迎来更全面的新一印信是什么意思？ 印信和书信一样吗轮监管。

　　4月28日，中国(guó)证(zhèng)券投资基金业协(xié)会（下(xià)称中基协）就(jiù)起草(cǎo)的(de)《私募(mù)证券投资基金运作指引》（下称(chēng)《运作指引》）向社会公开征求意见。

　　自2013年(nián)6月证券投(tóu)资基金法(fǎ)将(jiāng)私(sī)募证券投资基金(jīn)纳入统一规范，中基协实施登记备案(àn)以来，我国私募证券投资(zī)基金行业发展迅(xùn)速，规模不断增(zēng)加。截至2022年(nián)年末，中基协(xié)已登记(jì)私(sī)募证券投资基金(jīn)管理人9000余家，存续私募证券(quàn)投资基金9.3万只，规模5.6万亿元(yuán)。私募证券(quàn)投(tóu)资基金交易策略(lüè)逐步多元(yuán)化，交易活跃，投资资产覆盖股票、基(jī)金、债券和场内外衍生品，已经成为资本(běn)市(shì)场重要(yào)的机构(gòu)投资(zī)者之(zhī)一。中(zhōng)基(jī)协(xié)结合(hé)私募(mù)证券(quàn)投资基(jī)金行业(yè)实践，坚持(chí)规(guī)范发(fā)展和问题导向，起草形成《运作指引》，明(míng)确底线要求，针对重点问题(tí)予以(yǐ)规范(fàn)，完善私(sī)募(mù)证券(quàn)投资基金运作规则体(tǐ)系。

　　本(běn)次征求意见的《运(yùn)作指引》共计三十(shí)二(èr)条，对私募证券投资(zī)基(jī)金募集(jí)、投资、运作管理(lǐ)等(děng)环节提出了规(guī)范要求。具体(tǐ)来看(kàn)：

　　募集(jí)要求方面，在募集(jí)及(jí)存续门槛要求(qiú)上，明确私募(mù)证券投资基金(jīn)初始募集(jí)及存续规模不得低于1000万元。

　　今(jīn)年2月，中基协发布(bù)了修订后(hòu)的《私(sī)募投资基金登记备案办法(fǎ)》（下称《备案(àn)办(bàn)法》）及配套(tào)指引，进一(yī)步明(míng)确了(le)私(sī)募登记备案标准，其中就提出私募证(zhèng)券基金初始实缴募集资金规模不低于1000万(wàn)元人民币。此(cǐ)次《运作指引》的(de)相关(guān)要求与印信是什么意思？ 印信和书信一样吗《备案办(bàn)法(fǎ)》衔(xián)接。

　　但引发市场热议的是，基(jī)金合同中(zhōng)应当明确约定，除市(shì)场波(bō)动导致净值(zhí)变(biàn)化外，连续60个交易(yì)日出现(xiàn)基金资产净值低于1000万元(yuán)人民币的(de)，该私募证券投资基金(jīn)进入清算流程。

　　有行业人士(shì)认为，《运作指(zhǐ)引》在(zài)衔接《备(bèi)案办法》募集规模的(de)基础上(shàng)，增(zēng)加了存续要(yào)求，这可以有效避免《备(bèi)案办法》出台(tái)后，通(tōng)过募集(jí)资金(jīn)后再赎回(huí)的(de)方式(shì)备案的“壳基金”。此外(wài)，这(zhè)也(yě)体现行业(yè)的(de)“扶强除劣”趋势，中小规模的私募生(shēng)存难度越来(lái)越大。

　　申(shēn)赎管理上，为(wèi)加强流(liú)动性风险管理(lǐ)，《运作指引》要求(qiú)私(sī)募证券(quàn)投资基(jī)金开(kāi)放申(shēn)赎频率不得高(gāo)于每月一(yī)次。为引导投资者理性投资、长期投资，《运(yùn)作指(zhǐ)引》明确基金合(hé)同应(yīng)当(dāng)约(yuē)定投资者不少于6个月的份额锁定(dìng)期安排(pái)。

　　投资要求(qiú)方(fāng)面，在组(zǔ)合投(tóu)资要求(qiú)上，为引导私募证券投资基(jī)金管理人提升专业投资能力，组合投(tóu)资、分散风险，要求私募证(zhèng)券投资(zī)基金采取资产(chǎn)组合的方式进行投资。单只私募证(zhèng)券投资基金投资于同(tóng)一资产(chǎn)的资(zī)金，不得(dé)超过(guò)该基(jī)金净资(zī)产的25％；同一(yī)私(sī)募基金管理人管理(lǐ)的全部(bù)私募证(zhèng)券(quàn)投资基金投资于同一资(zī)产的资金，不得(dé)超过(guò)该资(zī)产的(de)25％。银行活(huó)期(qī)存款、国债、中央(yāng)银行票据、政(zhèng)策(cè)性金融债、地方政(zhèng)府债券、公开募集基金等中国(guó)证监会、协会认可的投资(zī)品种除外。

　　《运作指引(yǐn)》还明(míng)确(què)禁(jìn)止多层(céng)嵌(qiàn)套，要求(qiú)私募(mù)证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)架构应(yīng)当(dāng)清晰、透(tòu)明，不(bù)得通过设置复杂架(jià)构(gòu)、多层嵌套等方式规避监(jiān)管要求(qiú)。私募证券投资基(jī)金(jīn)投(tóu)资于其他私(sī)募证券投资基(jī)金(jīn)或者金(jīn)融机构发行的资产管理产品的，应当明确约定所投资的私募(mù)证券投资基金或(huò)者(zhě)资产管理产品(pǐn)不再投资除公开(kāi)募集基(jī)金以外的其他私(sī)募证券投资基金或者(zhě)资产管(guǎn)理产品。

　　在场外衍生品投资要求上，明确私(sī)募基金应当以(yǐ)风险管(guǎn)理(lǐ)、资产(chǎn)配置(zhì)为目标(biāo)开展(zhǎn)衍生品交(jiāo)易，不得将衍生品交易异化为股票、债(zhài)券等场内标的(de)的杠杆融资工(gōng)具，不得(dé)为不(bù)适格(gé)投资者(zhě)提供通道服务(wù)，提出(chū)集中度、杠杆等要求。

　　运作管理要求(qiú)方面，要求私募证券投(tóu)资基金管理人建(jiàn)立(lì)健(jiàn)全内部制度，遵循(xún)投资者利益优先与公(gōng)平交易原则，防范利益(yì)输送。对量化私募(mù)证券投资基金在交(jiāo)易(yì)系统(tǒng)安全(quán)、异常交易监控、内(nèi)部管理、资料保存、产品命(mìng)名等(děng)方(fāng)面提(tí)出规范(fàn)要求。进一步细(xì)化对私募(mù)证券投(tóu)资(zī)基金投资(zī)运作（如衍生(shēng)品、境外资产等特殊交易(yì)）的信(xìn)息披露(lù)要求。

　　同(tóng)时，《运作指引(yǐn)》明确不(bù)同(tóng)规模私(sī)募证券(quàn)投(tóu)资基(jī)金(jīn)管理人和私募证券投(tóu)资基(jī)金信息报送工作要(yào)求(qiú)。

　　《运作指(zhǐ)引》还要求(qiú)规模以上(shàng)私募证券(quàn)投资基(jī)金管(guǎn)理人定期(qī)开展压(yā)力测试、建(jiàn)立风(fēng)险(xiǎn)准备金制度等。具(jù)体来看(kàn)，同一(yī)实际控制(zhì)人控(kòng)制的私募基金管(guǎn)理人在最近一年(nián)度(dù)末合计基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模在20亿(yì)元以上的，应当持(chí)续建立健(jiàn)全流动性风险监测、预(yù)警与(yǔ)应(yīng)急处置(zhì)、关于预(yù)警(jǐng)线(xiàn)与止损线的(de)风险管理制(zhì)度，每季度至少进行一(yī)次压(yā)力测试。私(sī)募基金(jīn)管理人应当结合市场(chǎng)状况和(hé)自身管理能(néng)力制定并持(chí)续更新(xīn)流动性风险应急预案(àn)，明确预(yù)案(àn)触发情景(jǐng)、应(yīng)急(jí)程序与(yǔ)措施等(děng)。

　　《运作指引(yǐn)》明确禁止(zhǐ)通道业(yè)务，私募基金(jīn)管理人应当对投(tóu)资(zī)者资金来源的合规性进行审查，不得由投资(zī)者或其指定第(dì)三方下达投资指令或者自行负责投(tóu)资运作，不(bù)得为金(jīn)融(róng)机构、其他私募(mù)基(jī)金管理人，金融(róng)机构(gòu)资(zī)产管理产品(pǐn)以及(jí)其他私(sī)募基(jī)金提供规避投资范围、杠杆约束、投资者门(mén)槛(kǎn)等监管要(yào)求的(de)通道服务。

　　一位私募人士向期货日报记(jì)者表示，综合来看，私募(mù)监管的实际标准在向金融机构管理(lǐ)标准看齐(qí)，《运作指引》如果按目前征求意(yì)见稿(gǎo)的水平落实，执行后会快速抹平私募基金相对(duì)其他资管(guǎn)产品的灵活度，让资金方的投放偏好回到策略表(biǎo)现及(jí)管理人的整体运营和(hé)服务水平上(shàng)，而(ér)非政策监管红利。这将更有利于行业的健康发展，回归管理本源。

　　不过，《运(yùn)作指引》也(yě)给予了过渡期安(ān)排。

　　中基(jī)协表示(shì)，《运(yùn)作指引》施行后，新备案的私募证券投资基金按照《运作指引》要求(qiú)执行。同时为减少新老基金的套利(lì)空间，对存量基金针对不同情况提出差异化整改(gǎi)要求，并对重点条款(kuǎn)的整(zhěng)改给予充(chōng)分过渡期安排：

　　对于违反投资范围要求(qiú)、开展通道业务、不符合最低存续规(guī)模等触及底线要求的存量基金，《运作指引》施行后不得新增(zēng)募集规(guī)模及投(tóu)资者，不得(dé)展期，新增投(tóu)资活动获得须符合(hé)《运作(zuò)指引》要求，合同(tóng)到期后予以(yǐ)清算；

　　对于不符合《运作指引》中(zhōng)关于(yú)投资集中度、嵌(qiàn)套层数、杠杆(gān)比(bǐ)例、债券及(jí)衍生品交(jiāo)易等投(tóu)资要(yào)求的，给予12个月(yuè)整改过渡期，不强制要求修改(gǎi)基金合同；

　　对于《运作指(zhǐ)引》实施后(hòu)存(cún)量(liàng)基金新(xīn)募集的投资(zī)者要求设(shè)置不少于6个月的份额锁(suǒ)定(dìng)期(qī)；

　　对(duì)于存(cún)量基金发(fā)生基(jī)金合同变更(gèng)的，变更后内容应当(dāng)符合(hé)《运作指引》要求；基金(jīn)合同(tóng)存续期限发生变化(huà)的，应当按照《运(yùn)作(zuò)指引(yǐn)》修改基金合同；

　　对(duì)于存(cún)量基金中无固定存续期限的私募证券投资基金，要求(qiú)在《运作(zuò)指引》施行(xíng)后12个月内，修改基金合(hé)同，约定明确的(de)基金存续期，以(yǐ)促进目前(qián)存量永续基金(jīn)限期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 印信是什么意思？ 印信和书信一样吗