随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最(zuì)爱(ài)”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季(jì)度均(jūn)重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华(huá)商新趋势优选作为(wèi)前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科(kē)瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革(gé)基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过(guò)多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金增(zēng)持(chí)前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持(chí)前(qián)三则被易方达信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配(pèi)置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对(duì)较(j吴亦凡还出得来吗iào)好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策的提(tí)振(zhèn)与(yǔ)人工(gōng)智能(néng)主(zhǔ)题的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末(mò)对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以(yǐ)下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基(jī)金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或相对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续(xù)根据(jù)既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易(yì)等(děng)投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持(chí)略(lüè)吴亦凡还出得来吗超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对(duì)收益(yì)的(de)投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑组合波动，努力将(jiāng)该基(jī)金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富国(guó)信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金(jīn)经(jīng)理对今年(nián)全年股票市场的(de)主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的(de)判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风(fēng)格基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字(zì)经济相(xiāng)关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来(lái)计划视(shì)相关(guān)板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季(jì)度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益(yì)基金进行(xíng)了(le)分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的(de)判(pàn)断，对行业风(fēng)格的(de)持(chí)仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于(yú)不同(tóng)板块的基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度价值和价值(zhí)质量等(děng)偏价值策(cè)略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择(zé)那些能(néng)够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港(gǎng)股基(jī)金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资(zī)产年度目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际(jì)配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和政策支持(chí)方向作为调(diào)整配置(zhì)主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估(gū)值的(de)金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的(de)机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季(jì)报(bào)中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价(jià)资产估(gū)值修复。从(cóng)确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产(chǎn)链以(yǐ)及一带一(yī)路(lù)带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安(ān)全边(biān)际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码吴亦凡还出得来吗的(de)领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出(chū)或(huò)补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各个(gè)领域的(de)影响；对消费服(fú)务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度(dù)市(shì)场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标(biāo)2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场(chǎng)的(de)下(xià)跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回(huí)调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能(néng)激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会围绕各(gè)行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革能(néng)否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提(tí)升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期(qī)来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工智能等技术(shù)的(de)突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空间。

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