5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预(yù)期适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备(bèi)管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)张昳(dié)泓认(rèn)为，港(gǎng)股(gǔ)近期波(bō)动较大主要(yào)有基本面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基(jī)本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预(yù)期(qī)，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响和(hé)主要经济(jì)体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回调(diào)较多的细分板块或许是(shì)值得(dé)关(guān)注(zhù)的方向，例(lì)如(rú)恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能(néng)调(diào)动市(shì)场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未(wèi)来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利好科(kē)技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药(yào)，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会(huì)产生(shēng)较(jiào)大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩(jì)差异(yì)很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基(jī)金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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