财(cái)联社(shè)5月8日讯（记者 闫军）铁树(shù)开花了！不仅仅是中(zhōng)国平安(ān)在4月(yuè)27日迎(yíng)来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行(xíng)、中国银行也迎来涨停，而(ér)上一次涨停分别是(shì)13年前、7年(nián)前，邮储银行更是盘中(zhōng)刷新(xīn)历史最高(gāo)。

　　有市(shì)场观(guān)点将(jiāng)大(dà)涨归(guī)因(yīn)为(wèi)两(liǎng)份会(huì)议通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介(jiè)会即将举办；另外(wài)一份(fèn)则是沪市金(jīn)融业主(zhǔ)题(tí)座谈会，其中“在服务中(zhōng)国式现代化中(zhōng)促进金融业估值提升(shēng)和高质量发展”两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法成为(wèi)重要议(yì)题。

　　中特(tè)估成为(wèi)了市(shì)场较(jiào)长(zhǎng)一段(duàn)时期的热门词，尽管(guǎn)披上了主题、政策等(děng)色彩，底层逻(luó)辑是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业国央企(qǐ)的(de)严(yán)重低配和低估。说到(dào)A股的低估值、高(gāo)分红，银行为首的(de)大(dà)金融板块(kuài)首(shǒu)当(dāng)其(qí)冲。上(shàng)述5.11会议是为此前(qián)获批的央企股东回(huí)报ETF发行预热(rè)，会(huì)议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议(yì)通(tōng)知的推波助澜，“小作文”又(yòu)来添油加醋。一则无头无尾的所谓指导意见，要求“国企(qǐ)要(yào)做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极(jí)大(dà)的传播(bō)。

　　低估值(zhí)、高股息，在经(jīng)济温和复苏预(yù)期之下(xià)，中特估银行(xíng)概(gài)念(niàn)获(huò)得资金的青睐。有了多重消(xiāo)息(xī)的加持(chí)，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据(jù)以往经(jīng)验，大金融板块走(zǒu)强往往(wǎng)预示(shì)着行情的结束，这一次(cì)历史是否(fǒu)会重演呢？多位(wèi)受访人士指出，这种单一衡(héng)量逻辑可能不再(zài)奏效，当前市场，银行板(bǎn)块(kuài)是作为“国资含量”比较高的板块行进，从(cóng)去(qù)年底开始监(jiān)管开始提(tí)出中特估后有(yǒu)比较不错的表现(xiàn)，中特估有望持(chí)续为投资(zī)者带来(lái)除稳定股(gǔ)息收益外(wài)的(de)收益。

　　银行为首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中(zhōng)国银行(xíng)、中信银行(xíng)、西安银行涨停，农业银行(xíng)、民生银行、工(gōng)商(shāng)银行、浙(zhè)商银行大(dà)涨(zhǎng)超过6％，42只(zhǐ)银行股超过(guò)9成涨(zhǎng)幅超过(guò)2％。有网(wǎng)友感慨：“你以为的大牛(niú)市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指数维度(dù)来看，银(yín)行板块大涨早已启动，银(yín)行指数（中信）近5个交易(yì)日涨幅(fú)达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块(kuài)，券商股也持(chí)续爆(bào)发，券商指数收(shōu)盘(pán)涨幅超(chāo)过2％。其中，中国银(yín)河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近(jìn)5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来(lái)看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅(fú)明(míng)显，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富(fù)国中证(zhèng)800银行(xíng)ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基(jī)金涨(zhǎng)幅超过4％，从(cóng)资金流动来看，以规(guī)模最大的华宝中证银行(xíng)ETF为例(lì)，不仅当(dāng)日收(shōu)盘价创一(yī)年新(xīn)高，全天(tiān)成交量飙升(shēng)超过14亿(yì)元，刷新(xīn)近(jìn)两年来的最高。

　　对(duì)于银行(xíng)股(gǔ)的(de)大涨，市(shì)场早有预(yù)期(qī)。睿郡资产合伙人董(dǒng)承(chéng)非(fēi)在(zài)5月7日(rì)表(biǎo)示，在经济复苏不强劲情(qíng)况下(xià)，原来看不(bù)起(qǐ)的那(nà)些低(dī)增(zēng)速的企(qǐ)业，现在反(fǎn)而(ér)显(xiǎn)得难能可贵，因此(cǐ)被忽略(lüè)高分红(hóng)、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏(péng)也表示，银行(xíng)股这波快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)，是其在估(gū)值极度低(dī)水平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持(chí)仓极度低配(pèi)、基本面(miàn)预期(qī)极度悲(bēi)观等背景下，配合当(dāng)前经济弱复苏整(zhěng)体回报(bào)率预期下(xià)行、中特(tè)估政(zhèng)策(cè)背景(jǐng)下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特(tè)估逻辑

　　经过漫长的(de)季节，银行股等来了(le)久(jiǔ)违的上涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月以来全市场42家(jiā)上市银行中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近(jìn)40％，中(zhōng)国银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安(ān)等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的(de)流入量同(tóng)样可(kě)观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全(quán)天(tiān)成交量飙升(shēng)超过14亿元，也刷新(xīn)近两年来的(de)最(zuì)高(gāo)。中国银行龙虎榜数据(jù)显(xiǎn)示，近三日沪股通累计(jì)买入5.65亿(yì)元(yuán)并卖(mài)出(chū)10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大(dà)涨(zhǎng)，正如吴鹏(péng)所言，估值(zhí)极度低水平、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度(dù)低配、基本(běn)面预期极度悲观都是银行股上(shàng)涨的逻辑所在两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法。

　　具体而言，在(zài)估值上，截(jié)至(zhì)目前，42家A股银(yín)行(xíng)的平均市(shì)净(jìng)率为(wèi)0.6倍左右。除(chú)了宁(níng)波银行和招商(shāng)银行，其余银行均处于“破净”状态。在这一轮估值修复中，有市场人士(shì)指出，中字头银行(xíng)目标价估值最(zuì)保守看到0.6，相当(dāng)于2020年(nián)疫情前的估值位置，当(dāng)前(qián)板块(kuài)交(jiāo)易热度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对资(zī)产质量、让利实(shí)体经(jīng)济(jì)容忍度提升。

　　稳定(dìng)的(de)高分(fēn)红和高股息(xī)是银行股相对于其他(tā)主题(tí)板块(kuài)更强的优势(shì)，据财(cái)通证券研报，国(guó)有(yǒu)大行近五年分(fēn)红率基本(běn)稳定在30％左右(yòu)，稳定(dìng)分红符合价值投资和(hé)长(zhǎng)期投资需(xū)要(yào)。近年来(lái)国有大行股息率也(yě)呈逐(zhú)年提升趋势平均股息率从(cóng)2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比(bǐ)极低也为调仓(cāng)提供了空(kōng)间两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季度银(yín)行(xíng)股(gǔ)占(zhàn)偏(piān)股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度(dù)以来新低，显著低于2010年以来均(jūn)值(zhí)。

　　华(huá)宝(bǎo)基金银行ETF基金经(jīng)理(lǐ)胡(hú)洁就向(xiàng)财(cái)联社表示，高股息策(cè)略以其确定的股息收入和较高(gāo)的安(ān)全边际可以为投资者提供不错的收益(yì)。而基本面(miàn)稳(wěn)健、分红(hóng)率高而(ér)稳(wěn)定(dìng)、估(gū)值处于历史(shǐ)低位(wèi)的银行板(bǎn)块是高股息策略的理想增(zēng)配板块。与(yǔ)此同时，银行板块(kuài)在一季(jì)度是业绩(jì)低点。随着(zhe)大(dà)行重定价(jià)的(de)压力过去以及(jí)二(èr)三季(jì)度农商(shāng)行(xíng)小微投放(fàng)旺季的到来，资(zī)产端收(shōu)益率将会逐步(bù)企(qǐ)稳，后续业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基金量化及衍(yǎn)生品投(tóu)资部基金经理(lǐ)余展昌也(yě)指出，与海外银行对比，在中(zhōng)特(tè)估背景下的国内银行仍然具有较好的投资机会。以国有大行为例，从PB角度而言，邮(yóu)储银行(xíng)的(de)PB最高在0.75倍左右，其(qí)他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大(dà)部分的(de)银行估值(zhí)都(dōu)在1倍PB以上。考虑到海外银行(xíng)还(hái)有大量的(de)商誉(yù)，国内银行的估值水平(píng)是偏低的，本身就(jiù)有比较大的(de)修复空间(jiān)。此(cǐ)外，他还指出，国企改革有望使得这些问题得到改善，从而(ér)提高(gāo)银行的(de)利润增速，持续修(xiū)复估(gū)值。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随(suí)着证券(quàn)、银行等(děng)大金融板(bǎn)块的走强，有市场观(guān)点(diǎn)开始担忧(yōu)市场行情(qíng)告一(yī)段(duàn)落。对此，市场(chǎng)人士认为，站在中特(tè)估(gū)背景下去看金融股的爆发，并不能简单做出(chū)市场行(xíng)情结束的(de)结论。

　　吴(wú)鹏(péng)分析称(chēng)，大金融(róng)板块过(guò)去(qù)被(bèi)当成行情结束(shù)的指标，其背后通(tōng)常潜意识(shí)映射包括不限(xiàn)于(yú)大金融爆发(fā)往往代表市场没(méi)有别的方向、市场(chǎng)进(jìn)入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从(cóng)当前的(de)金融股走(zǒu)强来(lái)看，市场表现并不存在上述问题(tí)。

　　首先，当(dāng)前大金(jīn)融“吸血(xuè)”效应并不强，比(bǐ)如银行板(bǎn)块(kuài)近(jìn)期大(dà)幅放量，成交量约为(wèi)600亿(yì)，作为(wèi)大市值的板块，这(zhè)一(yī)成(chéng)交(jiāo)量与甚至部分中小市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板块(kuài)本(běn)次(cì)表现也不是单(dān)一的，放眼全市场，部(bù)分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等(děng)板块也表(biǎo)现(xiàn)较好，因(yīn)此不能单一地以过去大金融(róng)上(shàng)涨作为单(dān)一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下(xià)较为极端的交易结构容(róng)易被表征为市场波(bō)动的前奏(zòu)，但市(shì)场变(biàn)量影响较多、今年行情(qíng)结构差异巨大，建议不要单一映射分(fēn)析(xī)。

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