美国银行(xíng)业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区银(yín)行(xíng)传出考虑(lǜ)可能出售的消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘(pán)后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确(què)认了周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在(zài)的(de)投(tóu)资(zī)者商(shāng)谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经(jīng)增(zēng)长，在(zài)第一共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常(cháng)水平(píng)的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该(gāi)行磋商(sh张大大到底是什么来头āng)出售(shòu)资产等(děng)战(zhàn)略选项的(de)媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行(xíng)危机(jī)火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银行委员会(huì)就近期大(dà)型银(yín)行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是(shì)导(dǎo)致破(pò)产的(de)主要(yào)原因。美国商会(huì)副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密(mì)集(jí)型的科技(jì)以及生物医(yī)学(xué)初创企业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行则有大量的数字(zì)资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联邦(bāng)和州政(zhèng)府(fǔ)官员(yuán)正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某些(xiē)地区银(yín)行获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资本(běn)充足(zú)，近几日(rì)，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构(gòu)越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银(yín)行体系动荡(dàng)之际，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其他金融机(jī)构账户上的钱(qián)的安全。总共有(yǒu)48％的(de)美国成年人表示他们(men)担心自己的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的(de)时期测量过这一(yī)数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示，在(zài)危(wēi)机得(dé)到解决后，人们对(duì)存款安(ān)全的(de)担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明对(duì)存款安(ān)全的高度担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油(yóu)化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社报道(dào)，当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工(gōng)厂的(de)在建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随(suí)后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还报道称，另一处(chù)位于(yú)俄(é)罗张大大到底是什么来头斯克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召(zhào)开货币(bì)政策会议，决(jué)定将(jiāng)欧元区(qū)三大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款机制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至(zhì)2％的目标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本(běn)轮已(yǐ)累计加息500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影(张大大到底是什么来头yǐng)响，原油(yóu)市场自(zì)身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是(shì)金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储如(rú)期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续(xù)加(jiā)息(xī)对经济(jì)造成影响的(de)担(dān)忧(yōu)加剧(jù)；另一方面(miàn)，近(jìn)期美(měi)国再度出(chū)现破产(chǎn)银行，造成美国(guó)股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代(dài)表受(shòu)到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分析师高健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还(hái)是与美国银(yín)行危(wēi)机(jī)事件有关(guān)。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发布的一份评估文件警告(gào)称，如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国(guó)经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次(cì)进(jìn)入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出(chū)现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的(de)不(bù)确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有可(kě)能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演变(biàn)成周度级别的拉升行(xíng)情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关(guān)注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意(yì)避险情绪(xù)蔓延的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上升和(hé)通胀居高不下(xià)的(de)情况下，美国经(jīng)济难以获得动能(néng)。叠加美国(guó)就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上升。而(ér)在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联储(chǔ)将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利(lì)率(lǜ)带来的(de)风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松(sōng)。目(mù)前市场的关注点在(zài)于美联储是否会(huì)在接(jiē)下来的议息会议(yì)中暂(zàn)停加息，以及降息(xī)开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘(pán)面连续大(dà)跌(diē)的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势(shì)类似，甚至驱动上(shàng)也有较(jiào)高(gāo)的(de)相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一(yī)是(shì)此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二(èr)是(shì)当(dāng)前原油基本面状态要(yào)好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意(yì)是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下(xià)滑(huá)的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周出现大(dà)幅(fú)减少，而美国即将(jiāng)进入夏季(jì)用(yòng)油高峰，市场预(yù)期(qī)需求(qiú)将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中东产油国为稳(wěn)定油(yóu)价(jià)进(jìn)行着各(gè)种(zhǒng)努力(lì)，虽然实际(jì)落地情况仍(réng)需观察，但整体(tǐ)上市(shì)场再(zài)度(dù)进(jìn)入供小于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油(yóu)还(hái)是振(zhèn)荡格局，价格(gé)向下(xià)逼近年内(nèi)低(dī)点，短(duǎn)线观察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避险情绪(xù)的(de)持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出现周线(xiàn)级别的行情(qíng)。除此之(zhī)外，原油暂时看不到(dào)实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本(běn)全部落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美联储连续(xù)大幅加息后对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时间观察，情(qíng)绪(xù)的底部可(kě)能已经出(chū)现，但(dàn)市场(chǎng)的底部(bù)仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需(xū)求会(huì)下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期(qī)内将会(huì)支撑油价(jià)。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部(bù)或已出(chū)现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可(kě)证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问(wèn)题(tí)依然存在(zài)，沥青原(yuán)料供应(yīng)减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原油(yóu)价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位(wèi)，对(duì)比往年同期数据，供应提前(qián)发力(lì)，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产能利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润(rùn)较(jiào)好影响，国(guó)内沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处(chù)于相对偏高(gāo)水平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应存在收(shōu)缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季(jì)，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回(huí)升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要(yào)逻辑在于成(chéng)本端(duān)原油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期(qī)的(de)压力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下移，沥(lì)青综(zōng)合加工利(lì)润或将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体(tǐ)库存(cún)持续(xù)累积，但仍(réng)处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低(dī)做(zuò)多裂(liè)解(jiě)价差，中长期需关(guān)注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局(jú)难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日(rì)，聚酯链跌(diē)幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油(yóu)需(xū)求不及预(yù)期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的(de)扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货研究院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐(zhú)步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全(quán)球汽(qì)油(yóu)裂(liè)解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也(yě)不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由(yóu)于高加工差(chà)下装置开工较为积(jī)极(jí)，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释(shì)放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回(huí)升至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月供需依然偏(piān)松。”福能(néng)期(qī)货能(néng)化(huà)分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目(mù)前(qián)来(lái)看(kàn)调油驱(qū)动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年(nián)初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的偏(piān)高水平(píng)，有(yǒu)助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需求不(bù)及预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差(chà)进一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原(yuán)油(yóu)价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实(shí)质发生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了周度回(huí)升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约(yuē)跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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