5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只E中国哪里的莲子最好吃TF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外(wài)核心(xīn)通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式(shì)出台(tái)了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均(jū中国哪里的莲子最好吃n)影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较(jiào)大(dà)主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确(què)实看到(dào)由于线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使(shǐ)得市(shì)场对(duì)于国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相对强弱(ruò)关(guān)系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还(hái)是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大(dà)幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多(duō)的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能(néng)调(diào)动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而(ér)随(suí)着(zhe)市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创新药(yào)等(děng)高(gāo)弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态(tài)势(shì)，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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