随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华(huá)心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息(xī)、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)，李晓(xiǎo)星(xīng)再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，对于今(jīn)年国(guó)内的(de)宏(hóng)观判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于(yú)国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思(nèi)外各(gè)巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中(zhōng)长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复(fù)的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次(cì)是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的标的(de)更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在(zài)去(qù)年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的(de)一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信(x对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思ìn)澳(ào)科技创(chuàng)新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯(féng)明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为(wèi)“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业(yè)，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于(yú)权益市(shì)场行情的开(kāi)展，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分(fēn)短(duǎn)期达到(dào)目(mù)标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根(gēn)据收益(yì)率预(yù)期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等(děng)个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信(xìn)这是一(yī)项(xiàng)会(huì)对(duì)目前的生产和生活(huó)方(fāng)式带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前(qián)还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公(gōng)司一个(gè)相对清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还(hái)没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较低位(wèi)置(zhì)，而这两(liǎng)个行业(yè)未(wèi)来的发(fā)展方向还(hái)是相对(duì)比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要(yào)保(bǎo)持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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