财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止(分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导zhǐ)跌企稳四个(gè)交易日后价格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一(yī)度(dù)涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原(yuán)因之一是上海(hǎi)车展有望带(dài)动购车需求(qiú)预期(qī)的(de)提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海车展将让(ràng)消费者感受到汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热，提(tí)升消费(fèi)信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅(fú)降价(jià)导致(zhì)消费(fèi)者对(duì)电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场开(kāi)始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在(z分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导ài)谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能(néng)进行降价。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因素(sù)影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐(lè)观(guān)来看，国内(nèi)动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商(shāng)库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)有(yǒu)望逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日(rì)调查的情况看，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的排(pái)产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示(shì)，5月份开(kāi)始会全(quán)面(miàn)恢复生产，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度会(huì)有明显的提升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要观察(chá)下游库存状况，另一(yī)方面还需要看终端(duān)需求是否(fǒu)真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财联(lián)社记(jì)者表示。该人(rén)士表示(shì)，电(diàn)池厂商实(shí)际上从去年四季度(dù)开始便启(qǐ)动大规(guī)模(mó)去库存举(jǔ)措，这一举措在一(yī)季度实际上已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商(shāng)提到，目前(qián)库存已恢复至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也(yě)已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特(tè)别是(shì)针对(duì)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相关(guān)库存基本出清，后(hòu)续将(jiāng)根(gēn)据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其(qí)库存(cún)金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德(dé)时代的库存已(yǐ)经退回(huí)到2022年第一季(jì)度的水平。材料价(jià)格和库(kù)存水平(píng)，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平(píng)恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来(lái)锂(lǐ)盐价格走(zǒu)向 最乐观(guān)者(zhě)预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观(guān)者全年(nián)看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热议(yì)。就在26日召(zhào)开(kāi)的(de)中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年(nián)度大会上，中国汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产(chǎn)业(yè)链(liàn)分工(gōng)，价值(zhí)链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价是正常现象，行业要(yào)以之前(qián)大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士(shì)和(hé)分析师近期对(duì)锂盐(yán)价格未来走(zǒu)势(shì)进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为信(xìn)号，一系列(liè)的数据验(yàn)证锂电(diàn)产业(yè)拐点或已经(jīng)到来。分(fēn)析人士(shì)指(zhǐ)出(chū)，此前(qián)锂电产(chǎn)业进入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅速(sù)从而在需求(qiú)表现上(shàng)提(tí)前透支碳酸锂(lǐ)的(de)未(wèi)来增(zēng)长空间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价(jià)格变化(huà)来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得(dé)注意(yì)的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极(jí)片(piàn)粉(fěn)等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电(diàn)池厂商的库存也(yě)已经逐步(bù)恢(huī)复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水(shuǐ)位回退，此前部分电池(chí)厂商暂停的(de)生(shēng)产线(xiàn)已经重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆(lù)续(xù)重启订单，带动产业(yè)需(xū)求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市(shì)场表现(xiàn)上看，年(nián)初的(de)市(shì)场恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要(yào)来自(zì)车(chē)市的(de)需求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体一季度新(xīn)能源汽(qì)车销量(liàng)数(shù)据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速(sù)度(dù)超(chāo)过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂(lǐ)电产业(yè)中上游的订单(dān)需求。加上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月度采购谈(tán)判，行业有望迎来(lái)需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂价格(gé)可(kě)能(néng)会有(yǒu)回(huí)涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供给情况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的(de)碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持(chí)续推进(jìn)电池回收(shōu)布局，来自终端材料(liào)回(huí)收的产能也在稳步爬(pá)坡(pō)。相(xiāng)关(guān)数(shù)据(jù)显示(shì)，2025年国内回(huí)收的废旧电池的总量将达分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供(gōng)给。经历(lì)过复杂(zá)的产业调整(zhěng)过程之后(hòu)，整个锂电产(chǎn)业的运作模式(shì)正从(cóng)“大(dà)开大(dà)合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原(yuán)材(cái)料到电池，再到下(xià)游(yóu)车(chē)企(qǐ)，产业链各个环(huán)节的价格以及供需(xū)变化(huà)也(yě)将(jiāng)变得更加平衡(héng)且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当(dāng)前(qián)上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下(xià)游获利(lì)、上(shàng)游承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电池材料的(de)价格下跌(diē)过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的(de)2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策(cè)动(dòng)，上游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压低(dī)碳酸锂出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)已(yǐ)经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公告(gào)，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂盐企业(yè)则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)有机(jī)会在(zài)价格(gé)下降(jiàng)周期中获得更多市场份(fèn)额(é)，行(xíng)业将变得(dé)更(gèng)集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是最(zuì)近两(liǎng)年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在(zài)去(qù)年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降长期(qī)利(lì)好中(zhōng)国最大的两(liǎng)个锂盐供应(yīng)商天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年的净(jìng)利(lì)润都(dōu)超过(guò)200亿元(yuán)，比中(zhōng)国(guó)最(zuì)大的新能(néng)源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可能的未来(lái)亏损。这两家公司(sī)也有(yǒu)行业里(lǐ)最优的(de)成(chéng)本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公(gōng)司入股的(de)海外(wài)锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或(huò)开采权，交易价格也需要通(tōng)过长协确(què)定，按市价定(dìng)期调整。但能获(huò)得上游更(gèng)低成本(běn)的资源，让这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能容(róng)忍(rěn)低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万(wàn)亿(yì)新能(néng)源(yuán)车市场。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下(xià)游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一(yī)些车企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损(sǔn)。

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