在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资金(jīn)的(de)青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投资者的(de)追捧热(rè)情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是(shì)日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流(liú)通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了(le)供不(bù)应求的情况(kuàng)，就会推高二(èr)级市(shì)场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着(zhe)当前的价(jià)格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是(shì)会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期(qī)日本(běn)股市(shì)上(shàng)涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资(zī)本回(huí)流日本市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经济(jì)活(huó)动复苏和(hé)去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上(shàng)市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革(gé)公司治(zhì)理监督机制。在(zài)这一改革(gé)下(xià)，预计部(bù)分低估值企业可能(néng)采取股票(piào)回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部(bù)分利好消息带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并(bìng)表示大举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的(de)汇(huì)率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净(jìng)申购份(fèn)额(é)13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向来看，资(zī)金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)医(yī)药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时间看，假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字今年以来净(jìng)流入资金(jīn)最多的是易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前(qián)列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医(yī)疗(liáo)、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关(guān)指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低(dī)位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新(xīn)能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)的创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基(jī)指(zhǐ)数，也(yě)分(fēn)别(bié)有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的(de)卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资(zī)金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿(yì)元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现(xiàn)流出(chū)，但部(bù)分(fēn)机构仍建议(yì)从中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但市场展现出(chū)更多(du假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字ō)结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力(lì)最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)，尤其是(shì)大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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