近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日(rì)发布通报(bào)，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者发(fā)现，随着脱口秀(xiù)不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的(de)宠儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众多资本8轮融比较长的古诗词，比较长的古诗10句(róng)资，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文(wén)化，注册资本(běn)为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺术交(jiāo)流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近(jìn)几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》等节目的(de)火爆(bào)，让(ràng)脱口(kǒu)秀演(yǎn)员和脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)成(chéng)为了炙(zhì)手可热的(de)行业，笑果文(wén)化也(yě)成为中国最(zuì)成(chéng)功的脱口(kǒu)秀(xiù)俱(jù)乐(lè)部之(zhī)一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这(zhè)一(yī)赛道，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)整理(lǐ)公开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联公司入(rù)股笑果文(wén)化后，估(gū)值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社(shè)创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化(huà)得到游(yóu)族网络天使(shǐ)轮投(tóu)资。同年9月，得到游(yóu)族网(wǎng)络、普思资本数千(qiān)万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南(nán)山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投(tóu)资近亿(yì)元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到南山(shān)资本、天图投(tóu)资的(de)B轮(lún)投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯的战略投(tóu)资(zī)。

　　可以看出(chū)，南山资本(běn)和游族网(wǎng)络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果(guǒ)文化的天(tiān)使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张(zhāng)的(de)关(guān)键一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏(sū)州之后的(de)第(dì)四个演艺空间。此外，近年来(lái)对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文(wén)化(huà)对外投资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企(qǐ)业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信(xìn)息技(jì)术有限公司(sī)。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺(yì)原(yuán)股东(dōng)笑(xiào)果文化、郭凌(líng)虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同(tóng)时企业类型变更(gèng)为有限(xiàn)责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑果文(wén)化或许是在悄悄开(kāi)启上(shàng)市的前(qián)奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资本(běn)的前(qián)高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮投资(zī)过程(chéng)，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上(shàng)看到本(běn)次出事，此前脱口秀行(xíng)业比较长的古诗词，比较长的古诗10句在国内处(chù)于(yú)快(kuài)速发展(zhǎn)阶段(duàn)，表现(xiàn)形(xíng)式丰富多(duō)样，而在该领(lǐng)域笑(xiào)果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在年(nián)轻人圈子里很(hěn)火爆(bào)，出于(yú)这(zhè)些(xiē)原因进行了(le)投资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就(jiù)是一(yī)种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑一边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出(chū)于(yú)节目效果可能需(xū)要张狂和外(wài)向(xiàng)一些(xiē)，但公众场合(hé)下脱口秀中的(de)开玩笑也(yě)要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政治和解(jiě)放军形(xíng)象(xiàng)等严肃话(huà)题(tí)，确(què)实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的事(shì)肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有进(jìn)行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和(hé)腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投(tóu)资合(hé)伙企业持(chí)股13.58％，广西(xī)腾讯(xùn)创业(yè)投资(zī)有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频出(chū)品(pǐn)，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果文(wén)化联(lián)合出品的比较长的古诗词，比较长的古诗10句(de)《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相关人士去年称，受众面最广的(de)是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视(shì)频节目，可(kě)以占到公(gōng)司百分之四(sì)十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱(tuō)口(kǒu)秀百年以(yǐ)上的发展历(lì)史(shǐ)，脱口(kǒu)秀这(zhè)个舶来品在国内的发展历程要短(duǎn)得(dé)多(duō)也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱口秀大(dà)会(huì)》等热门综艺频频占据收视(shì)榜(bǎng)与网络热议(yì)话题榜首，由此带(dài)来一波(bō)迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻(wén)风而至。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得(dé)融(róng)资。其中，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国(guó)、腾讯投(tóu)资投了(le)罗永(yǒng)浩旗下(xià)的思维造物，乐游(yóu)资本投(tóu)了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一(yī)集团(tuán)投了单立(lì)人(rén)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独(dú)大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮次都仅有一(yī)两轮，且集(jí)中在(zài)2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀的倾注也(yě)有些(xiē)后劲不足，2021年(nián)之(zhī)后，市场上暂无(wú)新(xīn)的脱(tuō)口(kǒu)秀企业(yè)获得融(róng)资(zī)。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增(zēng)长的市场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与未来投资预测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商(shāng)业演出(chū)场(chǎng)次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预计2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年均复(fù)合增速将保(bǎo)持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜(xǐ)爱(ài)，但在资(zī)本市场并(bìng)不吃香(xiāng)。其(qí)核心原因在于，资本(běn)的(de)投资逻辑天然(rán)是确定(dìng)性和可(kě)复制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的(de)不确定性和不可复制性(xìng)。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性(xìng)，以(yǐ)及(jí)踩(cǎi)红线等重(zhòng)要舆情事件(jiàn)等，都(dōu)可能让经营面临(lín)巨(jù)大的风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投(tóu)资人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业未来想要可持续发(fā)展，就需要(yào)拥抱监(jiān)管，在合法合规的(de)底(dǐ)线之上，不断(duàn)运营爆(bào)款，激活(huó)创作，带动整个(gè)行(xíng)业的上线(xiàn)，这才是(shì)这(zhè)个行(xíng)业可持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业作为(wèi)大(dà)文娱行业中的一员，和这个行业中的其(qí)余行业一样(yàng)（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业本身(shēn)的“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难(nán)讲(jiǎng)述，这也是备受资本(běn)市场(chǎng)冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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