本周，沪综指3400点关(guān)口(kǒu)之前(qián)虚晃一(yī)枪，以连跌(diē)6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是(shì)受中概(gài)股拖累，后市下跌空(kōng)间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子(zi)尾巴长不了(le)”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似(shì)疾(jí)风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行(xíng)通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股(gǔ)市下(xià)跌(diē)的风险输入。作为同(tóng)股(gǔ)同(tóng)权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数(shù)和H指数兔年(nián)涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排(pái)行榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生指数过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金(jīn)龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是美(měi)联储加息在即，市场避(bì)险情(qíng)绪上升，国际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前(qián)将中国股票(piào)评级从(cóng)高配下(xià)调为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。剔(tī)除(chú)食品(pǐn)和能源的(de)核(hé)心PCE物价指数首(shǒu)季(jì)上升(shēng)4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财(cái)情(qíng)的(de)美联(lián)储利率观测器最新数(shù)据(jù)显示，5月4日加息(xī)25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对(duì)策(cè)是：以1930年大萧(xiāo)条以来最(zuì)快速(sù)度紧缩货(huò)币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩。美联储加息导致(zhì)金融资(zī)产(chǎn)盈利(lì)缩(suō)水，缩表则令流动性折价效应加剧(jù)，在全球(qiú)金融市(shì)场催生(shēng)戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读rong>

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银(yín)行业又一(yī)张骨牌崩(bēng)塌！第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价周三(sān)盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美(měi)元（对应(yīng)的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的(de)历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季(jì)度末，其实际(jì)存(cún)款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现(xiàn)，让A股机构(gòu)不再抱团银行股，银行部分龙(lóng)头股招行等承压(yā)，相较(jiào)而言，工商(shāng)银行兔年(nián)以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年(nián)颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利(lì)增速；二是“中国特色(sè)估值体系”开始风(fēng)行(xíng)，市(shì)场风格转(zhuǎn)换。但二(èr)者市净率(lǜ)远高于行业均值，难(nán)以赋予中特估概(gài)念中的回购预期(qī)。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其市(shì)盈率和市净率(lǜ)分别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而(ér)沪深京三市(shì)A股的市盈(yíng)率(lǜ)和市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值(zhí)回归市场均值，已是(shì)国(guó)家资(zī)本新战略。国(guó)家外(wài)汇局日前(qián)表(biǎo)示(shì)：“无(wú)论(lùn)从市盈率还是市净率等指标(biāo)看，当前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表(biǎo)态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市(shì)值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国(guó)移动，流(liú)通小盘+次(cì)新+绩优概念让其(qí)成(chéng)为中特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空(kōng)间不(bù)大

　　股市“红五(wǔ)月(yuè)”之(zhī)说，源(yuán)自(zì)井喷(pēn)式牛(niú)市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票(piào)的涨(zhǎng)跌幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开序幕(mù)。

　　自(zì)从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和(hé)5月份上涨的年份(fèn)分别(bié)为18次和17次(cì)，二者同时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至(zhì)去年的(de)15年里，红五(wǔ)月出(chū)现(xiàn)7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红4次，5月份这(zhè)个风向标(biāo)已不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当(dāng)年下跌(diē)65.4％之外(wài)，其余(yú)年(nián)份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份(fèn)上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情(qíng)能否(fǒu)再现？关键在要看两(liǎng)点：一是(shì)年内上涨逾53％的互(hù)联网指数能否(fǒu)维持(chí)强(qiáng)势行情(qíng)。二(èr)是作为A股第二大行业(yè)指(zhǐ)数，电气设备板块能否企(qǐ)稳(wěn)。该指(zhǐ)数年内此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读跌幅为4％，总市值(zhí)跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较(jiào)历史峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头宁(níng)德时代首季盈利(lì)增长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪(hù)深两市单日成交(jiāo)始终维持在万(wàn)亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大(dà)盘重新回到W形整理格局，后(hòu)市即使考验(yàn)3200点(diǎn)附近的(de)半(bàn)年线和年(nián)线关口，下跌空间亦(yì)不大。