金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的(de)外(wài)币贷(dài)款折合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性(xìng)存(cún)款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融(róng)机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在(zài)二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季(jì)度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来看，居民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款有较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落可能是(shì)因为一(yī)季度透支了部分银行(xíng)信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民(mín)存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费，消费(fèi)在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节(j姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些ié)性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发(fā)行新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在(zài)本月数(shù)据中，居(jū)民端(duān)出(chū)现了新增(zēng)存款，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩(suō)的情况。从历(lì)史规(guī)律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从(cóng)4月数据(jù)得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更(gèng)可(kě)能去向表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题(tí)，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期(qī)信贷(dài)出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步(bù)的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在(zài)低位。

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