大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结(jié)束(shù)了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议(yì)。会议认为(wèi)，今年(nián)以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内(nèi)国(guó)际两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫(yì)情防(fáng)控(kòng)和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我(wǒ)国(guó)经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转型升级面临新的(de)阻力(lì)，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要克(kè)服(fú)不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平(píng)急两用”公(gōng)共基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的(de)美国第一共和(hé)银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国(guó)加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了(le)第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国(guó)历史上第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据(jù)中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭(zāo)袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林(lín)宫。印信是什么意思？ 印信和书信一样吗url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军印信是什么意思？ 印信和书信一样吗方(fāng)和特种部队(duì)及时(shí)采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人(rén)机出现(xiàn)异(yì)常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎(suì)片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合(hé)适的时间和地点采取回(huí)应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起(qǐ)禁(jìn)止放(fàng)飞无人(rén)机，经(jīng)政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权(quán)使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍(ài)执(zhí)法机(jī)构(gòu)的工(gōng)作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒(méi)体(tǐ)采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从(cóng)失(shī)衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对(duì)经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然处于全(quán)年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景(jǐng)气持(chí)续改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治(zhì)局会(huì)议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预(yù)期回(huí)归理性，经(jīng)济内生(shēng)动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数据验证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美(měi)国银(yín)行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩(jì)跨年(nián)筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮点日(rì)益(yì)清晰，经济(jì)预(yù)期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上(shàng)行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资者心态(tài)由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数(shù)字经济(jì)和“一带一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素(sù)影响可能(néng)有所波动，但对(duì)后市(shì)整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于(yú)多(duō)事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经(jīng)济增长(zhǎng)新(xīn)动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表(biǎo)的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全(quán)球主要(yào)权(quán)益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促(cù)使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通用人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化(huà)和(hé)国内政策(cè)驱动的数(shù)字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预期(qī)的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本(běn)市场对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超(chāo)预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国(guó)企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆(fù)盖(gài)的高股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起(qǐ)

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