昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目(mù)前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传出后(hòu)，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了有望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的(de)可(kě)能性(xìng)为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联(lián)储下(xià)月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷(shuā)新日(rì)低(dī)，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累(lèi)三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表已抵达(dá)会(huì)场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余(yú)额截(jié)至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美(měi)元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危(wēi)机导致(zhì)的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多与做太(tài)少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度(dù)经济(jì)预测的准确(què)度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实(shí)现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历(lì)史性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步(bù)收(shōu)紧(jǐn)多少而作(zuò)出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业(y于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译 line-height: 24px;'>于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译è)压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近(jìn)期纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要(yào)原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持(chí)货意(yì)愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏(mǐn)具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能(néng)源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的(de)，市场也(yě)已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合(hé)约的(de)跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归(guī)的方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙(shā)河(hé)地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资(zī)金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二(èr)者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检修是否能(néng)带(dài)来现货价格短期(qī)的(de)企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋(qū)势(shì)预(yù)计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是(shì)中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货意(yì)愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预(yù)期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱(ruò)势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复(fù)；二是月供(gōng)需(xū)预期博(bó)弈(yì)相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源(yuán)的(de)后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求(qiú)变动来(lái)判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端(duān)情(qíng)况。若(ruò)后期(qī)地产施(shī)工(gōng)端(duān)主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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