金融界5月12日消息 国内期货市场收盘(pán)，商(单倍行距是多少shāng)品期货(huò)多数下跌，沪银(yín)大跌超(chāo)5％，沪锡、液化(huà)石油气(qì)跌(diē)超4％，SC原油(yóu)、纯(chún)碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货(huò)：白(bái)银深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品(pǐn)跌势，价格深跌5％以上。根据昨(zuó)夜公布的数据，美国4月(yuè)生(shēng)产者价格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反(fǎn)映出(chū)生产物资通胀压(yā)力(lì)进(jìn)一(yī)步趋缓。结合此前发布的(de)美国4月CPI数(shù)据，6月(yuè)美联(lián)储大概率暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑来看，一(yī)方(fāng)面，此前加息(xī)结束乃至降息已(yǐ)然成为一种共识，因此本(běn)周在美联储越来(lái)越多(duō)官员为鹰派站(zhàn)台的情况下，预(yù)计从加息结束到降息周期开(kāi)启(qǐ)，仍有(yǒu)近一个季度的时间(jiān)，在此期间(jiān)将面(miàn)临(lín)经(jīng)济(jì)和政策(cè)的不(bù)确定性，贵(guì)金属部分回吐前期超涨的(de)幅度。另一(yī)方面(miàn)，上周(zhōu)初请失业金人数升至2021年以来的最高(gāo)水平，劳(láo)动力市(shì)场正在降(jiàng)温。同(tóng)时国内社融超预期下滑，白银因工业属(shǔ)性偏强(qiáng)大幅下跌，在情绪(xù)修复(fù)之前难言企(qǐ)稳，后续(xù)还需(xū)关(guān)注海外衰退预期的(de)发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰退预(yù)期与有(yǒu)色金属走势拖(tuō)累 白银如期大幅(fú)调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角度出发(fā)，有色金属将会走弱(ruò)，白银连续上涨(zhǎng)后会面临调整行情(qíng)，当前逐步(bù)兑现；宏观经(jīng)济衰退(tuì)预期将会继续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲(pí)软增(zēng)加美联储政(zhèng)策转向(xiàng)宽松预(yù)期以及(jí)经济风险依然利好贵金(jīn)属，但是美元指数大幅上升使得贵(guì)金属承压回落，而铜(tóng)铝等有色(sè)金属大幅(fú)下行，拖累工业属性(xìng)较强的(de)白银走势，白银(yín)表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大(dà)幅回落等(děng)因素(sù)综合(hé)影响下，白银高位回落，下方仍(réng)有一定的空间，首(shǒu)先关(guān)注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有(yǒu)效跌破该(gāi)位置(zhì)将(jiāng)会测试23美元/盎司(sī)（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议(yì)继续等白银行情企稳再(zài)低位做(zuò)多。美欧银行(xíng)业危机引发避(bì)险(xiǎn)需(xū)求，美联储政策收紧预期迅速(sù)转向，美元美(měi)债走单倍行距是多少(zǒu)势偏弱，贵(guì)金属(shǔ)持续走强，当前(qián)继续关注调整行情；后续政策宽松转向(xiàng)、经济下行风险、银(yín)行业风险与(yǔ)债务上限风险、央行(xíng)购金持(chí)续等宏(hóng)观因素下，黄金(jīn)将(jiāng)会不断刷新历史新高，贵金(jīn)属逢(féng)低做多(duō)配置依然(rán)是核心建议。

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