财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换股(gǔ)的(de)动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的(de)集团(tuán)、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视(sh淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀ì)、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工智能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大(dà)行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是(shì)不为所(suǒ)动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基(jī)金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募(mù)基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗(liáo)的(de)葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季(jì)度大手笔(bǐ)新(xīn)进(jìn)中芯国际(jì)、上(shàng)海(hǎi)电淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季(jì)度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终端(duān)的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一(yī)季(jì)报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入(rù)他(tā)所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等(děng)子板块带(dài)动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基金(jīn)大(dà)类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很(hěn)重要(yào)的(de)临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试(shì)图低位捡拾(shí)新(xīn)能(néng)源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股(gǔ)的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于(yú)新能源概念(niàn)股(gǔ)。除(chú)此之外(wài)，他(tā)还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最多的(de)是光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华(huá)心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个(gè)时间段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度我们(men)对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受(shòu)财联(lián)社记(jì)者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基(jī)金经理个人还是投资者，其(qí)实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的(de)王崇一(yī)季报(bào)表示(shì)暂时无(wú)法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为(wèi)这(zhè)些股(gǔ)票的(de)估值体系(xì)还在合(hé)理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年(nián)一(yī)季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束(shù)，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中于大模(mó)型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察(chá)到(dào)各个领域(yù)的(de)应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模(mó)型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承(chéng)非(fēi)也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场人(rén)士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调(diào)整(zhěng)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资策略会上提到“今年(nián)大概(gài)率还是(shì)一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是(shì)很多科技(jì)股在(zài)过去几年其实没(méi)有太多(duō)的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅(máo)指(zhǐ)数(shù)、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时间没(méi)有(yǒu)太多(duō)表(biǎo)现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经济(jì)，今年半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的机会是可(kě)以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完(wán)，但二季(jì)度可(kě)能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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