昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大(dà)指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外(wài)，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫(gōng)称：众议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问(wèn)题和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部(bù)长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的(de)投资成本(běn)。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特(tè)上写道：“每(měi)一(yī)代人都要(yào)经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米为拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无(wú)连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要(yào)原(yuán)因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次(cì)育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时(shí)，套(tào)保(bǎo)资(zī)金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪(zhū)为主的(de)生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控”，将全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费(fèi)总结(jié)为(wèi)持续(xù)向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际(jì)需求却(què)一(yī)直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并(bìng)未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基(jī)础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在(zài)需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏(piān)宽松的预(yù)期(qī)在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存(cún)超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着(zhe)复(fù)产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据(jù)目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历(lì)史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连(lián)续4周(zhōu)下降(jiàng)，随(suí)着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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