银行业危(wēi)机再现？

　　昨夜(yè)美股开盘不久(jiǔ)，第一共和(hé)银行盘中跌幅(fú)一度扩大(dà)至超过40％，经历至少五次停(tíng)牌，股价再刷新历(lì)史新低，市值一(yī)度跌(diē)破10亿(yì)美元。

　　据英国《金融(róng)时报(bào)》报道，知(zhī)情人(rén)士说(shuō)，几个(gè)星期(qī)以来，第一共(gòng)和银行已在为其部分业务寻(xún)找买家(jiā)，但潜(qián)在的收购方担心承担(dān)过多风险。目前可(kě)能的解决方(fāng)案是，向近期(qī)曾为第一共和银行注资300亿(yì)美元的大型银(yín)行寻求(qiú)帮助，或者由美国联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)接管该银行，并(bìng)为所(suǒ)有存(cún)款提供政府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援引消息人士(shì)报(bào)道，白宫或(huò)美国财政部无意干预该银(yín)行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者和(hé)市(shì)场新(xīn)闻分析师David Faber说(shuō)，他目(mù)前不知道这家银行能否在(zài)未来的日子继续经营下去，也不(bù)知道联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)是否会对此(cǐ)家银行发表“破产声明”。但他说：“解决(jué)方案（可能是联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的接(jiē)管(guǎn)）目前正变得越来越有可能(néng)，因为第一共和银行找到买家的机会(huì)‘几乎为零’。”

　　商品方面，今(jīn)天凌晨，美、布两油日(rì)内跌幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评论称，尽管此前API报告显示美国投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁上周原(yuán)油库存(cún)降幅(fú)大于预期，由于市场消化了疲(pí)弱的美(měi)国经济(jì)数据，对美国(guó)经济(jì)衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)增加，油价周三延续前一交易日的跌(diē)势，目(mù)前已(yǐ)经抹去了(le)自欧佩(pèi)克+4月初宣布进一步减产以来(lái)的全部涨幅。

　　截至今(jīn)晨收盘，第一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)收跌近30％再(zài)创历史新低，最新报道称，美(měi)国(guó)联邦存款保险公司FDIC威(wēi)胁(xié)下调该行评级，将(jiāng)限制第一共和银行从美联储(chǔ)取(qǔ)得融资(zī)的(de)渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油(yóu)期货收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶(tǒng)，抹去了(le)自OPEC+本月初因需求低迷而减产带来的(de)价格涨幅(fú)。

　　美(měi)联储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面(miàn)风(fēng)险不(bù)断，让(ràng)美联储5月的加息路径变得“扑(pū)朔(shuò)迷离”。一(yī)边是仍然高企的通(tōng)胀(zhàng)，一边是银(yín)行系统危(wēi)机以及由此扩大(dà)的经(jīng)济衰退阴霾(mái)，美(měi)联储会如何选择，无(wú)疑是市场最引(yǐn)人瞩目的焦点。

　　在广(guǎng)州金(jīn)控期(qī)货(huò)研究所副总(zǒng)经理程小勇看(kàn)来，对于美(měi)联储货币政策，大(dà)概率还(hái)是维持(chí)加息(xī)的大方向(xiàng)，只不过加息力度会维持25个基点(diǎn)，不会像去(qù)年那样以50个基点的大(dà)力度(dù)加息。

　　“首(shǒu)先(xiān)，考(kǎo)虑到(dào)美国通胀具有很强(qiáng)的粘(zhān)性，当前核心通胀增速依旧处(chù)于历史(shǐ)高(gāo)位，3月高(gāo)达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百分点，‘通胀中(zhōng)的通(tōng)胀’3月住房租金价格指(zhǐ)数增速高达8.3％。其次，尽管高利率和美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机引发了经(jīng)济减(jiǎn)速，但是(shì)据我们测算当前(qián)美(měi)国私(sī)人部门(mén)资产负债(zhài)表受冲击的影(yǐng)响大约将在三(sān)、四(sì)季度出现，短期(qī)经济减速(sù)不至于(yú)引(yǐn)发美联储货币政策转(zhuǎn)向。从历史上美(měi)联储加息(xī)的经验(yàn)来看，高通胀下的美联(lián)储加(jiā)息(xī)并不会因经(jīng)济减速而转向(xiàng)。此外(wài)，美国(guó)地区银行担忧引发银行股大跌，但由(yóu)于(yú)当(dāng)前(qián)美(měi)国(guó)商业银行危机(jī)主要是资(zī)产负责错配，并非如2007年次贷(dài)危机(jī)时那样的产品层层(céng)嵌套和加(jiā)杠杆导致危机爆发(fā)时过渡去杠杆，金融市场系统性风险暂难发生(shēng)。”程小(xiǎo)勇表示。

　　混沌天成(chéng)期货研究(jiū)院首(shǒu)席宏观(guān)分析师赵旭初同样认为，由美国(guó)银行业(yè)“爆雷”引(yǐn)发系统性(xìng)风险(xiǎn)的可能性是较小的，基于此，美联(lián)储也不(bù)会轻易(yì)改变(biàn)“显(xiǎn)著控制通胀”的目标(biāo)。“从(cóng)硅谷银行(xíng)的事件来(lái)看，政策部门(mén)应对(duì)危机的(de)速度(dù)和积极性非常(cháng)高(gāo)，在这种形式下，去押注系统性风险发生(shēng)概率比较低(dī)的。对于通胀率(lǜ)，当前(qián)市场主流的(de)预测对5月CPI是4％，即便到了市场认(rèn)为有一定降息(xī)概率的7月，CPI预(yù)测也有3.5％以上，除非是出现了几乎(hū)失控的风(fēng)险，如金(jīn)融(róng)机构或(huò)者非金融企业(yè)大(dà)面积的‘爆雷(léi)’，否则在(zài)这(zhè)个(gè)通胀水平预测(cè)下，美(měi)联储是(shì)不会在7月份就去做降(jiàng)息(xī)操作的(de)。”他说。

　　据外媒报道，对于美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)将从(cóng)几十年来的最高水(shuǐ)平(píng)进一步(bù)回落多少这一争论，全(quán)球知(zhī)名机(jī)构的基(jī)金经理们也开(kāi)始产生(shēng)分歧。其中，一方是安联环球投(tóu)资和西部(bù)信托等公司认为，美联储(chǔ)和其(qí)他央行将在加息(xī)方面取得胜利(lì)，即使这(zhè)意味着继(jì)续(xù)加息(xī)、控制通(tōng)胀(zhàng)到2％的目标可能会让(ràng)经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)。而另一(yī)方面，贝莱德和DoubleLine等公司则(zé)质(zhì)疑，面对粘性极强的通胀(zhàng)，美(měi)联储和其他央行的政策(cè)制定(dìng)者是否真(zhēn)的愿意冒让数百(bǎi)万人失业的风险(xiǎn)，换(huàn)句话说，央行们最终可(kě)能不得不(bù)做出妥协，容忍高于目(mù)标的(de)通(tōng)胀。

　　相关(guān)数(shù)据(jù)显示，4月美国消费者信心指数降至了101.3，为去(qù)年7月以来(lái)最(zuì)低水平。对此，程小(xiǎo)勇表(biǎo)示，从美国居(jū)民消费(fèi)来(lái)看，高利率(lǜ)和(hé)银行业信(xìn)贷(dài)收紧导致消费者(zhě)信心指(zhǐ)数下降，消费(fèi)支出增(zēng)速放(fàng)缓是确定性事件，说明未来美国(guó)经(jīng)济继续(xù)减(jiǎn)速也是大概率(lǜ)事件。然而，由于美国居民消费(fèi)支(zhī)出(chū)增速虽然在(zài)下(xià)滑，但在2月还是维持正增长(zhǎng)，使(shǐ)得市场避险情绪短期虽(suī)有升(shēng)温，但不至(zhì)于出(chū)发市(shì)场系统性泡沫，通过(guò)贵金属(shǔ)温和(hé)反弹也可以验(yàn)证这一点。不过，随着美(měi)国居民利息(xī)支(zhī)出占(zhàn)可支配(pèi)收入的比例越来越(yuè)高，未来(lái)并不排除由于经济(jì)严重减速加快导致大(dà)规模恐慌再现(xiàn)的情况出(chū)现。

　　“消费者(zhě)信(xìn)心的下(xià)降和最近(jìn)的(de)美(měi)国居民部门信用卡违约率上升是相匹配的，在高(gāo)通胀高利率(lǜ)经济下行的(de)环境下，居(jū)民部门的资产(chǎn)负债表和收(shōu)入状况边际上会有恶化也(yě)是情理之中；但(dàn)美国(guó)居民部门(mén)已经投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁(jīng)经过了十年的去杠杆，本(běn)身资(zī)产负债处于一个相对健康的状(zhuàng)况，这也(yě)是为何(hé)即便(biàn)消费信心在恶(è)化，即便(biàn)银行(xíng)利率在飙升，美(měi)国居(jū)民部门的消费贷款(kuǎn)仍(réng)然在继续扩张，这显示着美国居(jū)民部门的(de)需求仍然十分有韧(rèn)性。”赵旭(xù)初表示。

　　在赵旭初(chū)看(kàn)来，当前(qián)市(shì)场(chǎng)避险情绪的催化有两方面的背景，一是按照历史经验(yàn)看，海(hǎi)外加息(xī)结束到降息之间就(jiù)是一个容易出风险的时间段；二是能够激发(fā)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的中国(guó)这边的复苏(sū)环比高(gāo)点已经看到(dào)，同比高(gāo)点接近看到，在中国(guó)没有更多(duō)刺激政策的情况下，市场对全球经济的预期想(xiǎng)要(yào)进一步边际改善是比较困难(nán)的。

　　“在这样(yàng)的背景(jǐng)下，近日A股的主线题材下(xià)跌与海外(wài)银行业危机共振成(chéng)为了(le)一(yī)个激发避险(xiǎn)情(qíng)绪升级的导火索(suǒ)。”赵旭初认为(wèi)，今年大的宏观周期和(hé)前(qián)几年有所不同，国(guó)内和(hé)海外出现(xiàn)明显的周期背离，且海外(wài)的政策(cè)部门应(yīng)对危机(jī)的速度(dù)又很快，所以(yǐ)不至于(yú)出现(xiàn)单边的持续性共振，这就导致(zhì)各类(lèi)风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)难以出现大(dà)幅度的(de)流(liú)畅单边(biān)行情，比(bǐ)较合适(shì)的操(cāo)作思路应(yīng)该是“在下(xià)跌时(shí)不过(guò)分(fēn)恐(kǒng)慌、在(zài)上涨时也不(bù)过(guò)分乐观(guān)”。

　　宏观(guān)环(huán)境走弱(ruò) 有色(sè)金属全线下行

　　在(zài)宏观环境偏弱的(de)影(yǐng)响下，昨日(rì)的有色金属板(bǎn)块全面下(xià)行(xíng)。沪铜(tóng)主力(lì)合约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌主力(lì)合(hé)约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主力(lì)合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌(diē)2.14％，只有(yǒu)沪铅主力(lì)合约2306微(wēi)涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期货研究(jiū)所(suǒ)有色(sè)金(jīn)属研(yán)究总监展大(dà)鹏(péng)表示(shì)，整体来看，有色金属的(de)全(quán)面下行(xíng)有两(liǎng)个利空(kōng)背景(jǐng)和一(yī)个触发因素，一是临近美(měi)联储5月份(fèn)议息会(huì)议，加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)的概率升至高位，市场表现出谨慎情(qíng)绪；二是(shì)面临(lín)国内五(wǔ)一假期，资(zī)金(jīn)提(tí)前流出规避(bì)不确定性风(fēng)险(xiǎn)；三(sān)是前一晚欧美银(yín)行季报再爆利空，引(yǐn)发市场对银行业危机蔓延的担(dān)忧，避(bì)险(xiǎn)情绪骤然升(shēng)温，美股大幅下(xià)挫，美元指数快速回升，成为有色板块(kuài)全面下行的直(zhí)接触发因素。

　　“可(kě)以看(kàn)出，当前宏观情绪对市场的扰动较大。市场(chǎng)一直在衰退论和加息预期之间摇摆不定。一方面对银(yín)行业(yè)和全球经(jīng)济前景(jǐng)感(gǎn)到担(dān)忧，担心陷(xiàn)入(rù)衰退，衰退论升温又会(huì)使得加息预期降低(dī)。加息(xī)预期降低后又不得不面对高(gāo)企的通胀数据，美联储喊话加息(xī)不应停止(zhǐ)，市(shì)场又继续预测衰退，周而(ér)复始。”国海良(liáng)时期货有色金属分析师何燕艳表示，此外(wài)，国(guó)内面临(lín)五一假(jiǎ)期，之前看多需(xū)求(qiú)修复的(de)情绪慢慢平复，也(yě)使得价格下跌。

　　具体品种(zhǒng)来看，何燕艳表示，以铜(tóng)和(hé)铝(lǚ)为代表(biǎo)的大部分(fēn)品种还在区(qū)间运行(xíng)，除了锌的(de)空头势(shì)头较为明显，而(ér)镍和锡则是辗转反(fǎn)弹状态。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二季度(dù)是有色金属(shǔ)的传统旺季，4月的开(kāi)局延续(xù)了需求的强预期，有色一度出现触底反弹(dàn)和冲(chōng)高预(yù)期(qī)，但随(suí)着4月旺(wàng)季过(guò)半，市场却出现不一(yī)样的(de)声音。一是精炼铜及再(zài)生铜制杆、铝材加工和镀锌板等行业样本企(qǐ)业开工(gōng)率却出现(xiàn)接连下(xià)降，社会(huì)库存虽然(rán)持续(xù)去化，但速度较3月份明显放缓；二是部分下(xià)游加工企业订(dìng)单难以(yǐ)为继，且(qiě)产成品库存(cún)较往年出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，这也就意味着之前的“强预(yù)期”出现“弱兑(duì)现”的情况，或者(zhě)说3月份(fèn)的高开工透(tòu)支了(le)部分旺季(jì)的需求。

　　“对铜(tóng)价来说，海外‘衰退+加息’的宏观环境并不(bù)支持(chí)价格高走，同(tóng)时国内(nèi)劳动节假期即将(jiāng)到来，资金从有色(sè)市场(chǎng)流出规避(bì)不确(què)定性风险，价格出现回调并不意(yì)外，昨(zuó)日有(yǒu)色价格快(kuài)速回落也是(shì)近段时间对利(lì)空因素的(de)集中(zhōng)体现，节前宜谨慎(shèn)。”展大鹏表(biǎo)示，不过，5月中上旬(xún)延续(xù)旺季下，需(xū)求不会大幅走弱，因(yīn)此若价格在节前持续(xù)表现偏(piān)弱，下游企业可适当(dāng)补(bǔ)库过节。

　　何燕艳介绍说(shuō)，从(cóng)具体的行业数据来看，下游需求(qiú)无疑是在慢慢复苏(sū)的。如房屋竣工面积19422万平方(fāng)米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是(shì)反应在下游开工率上最(zuì)近几周出现了高位(wèi)停滞(zhì)，没有进一步(bù)的增长，可能和(hé)旺季慢(màn)慢过去也有关(guān)系。此外，4月(yuè)的总(zǒng)体预测值(zhí)普遍(biàn)也没有高(gāo)于3月，虽然下降数值也不(bù)大(dà)，但也没能有力提振需求。不过，何燕艳表(biǎo)示，价格一旦大跌(diē)到目(mù)前的状态，现(xiàn)货上面买盘又会出现，错(cuò)综(zōng)复杂之下(xià)走势也表现的(de)偏振荡。

　　“当前(qián)，宏观面上的市场(chǎng)预期过于一致，主流观(guān)点认为加息已近尾声，最(zuì)坏的(de)时候已经(jīng)过去，但今年可能不(bù)会降息。我们(men)要(yào)警惕这种市场过于一致的情况。因为美通(tōng)胀(zhàng)高位持续，美联储的结果导向很可能使得加息时间或者幅度超预期，这(zhè)样市(shì)场就(jiù)会有超预期(qī)的下跌。最主要(yào)的(de)是，有(yǒu)色板块多数品种供应增加总体比较(jiào)确(què)定的，需求跟不上供(gōng)应的(de)增速，整(zhěng)个(gè)周期是向下而不是向上。因此(cǐ)，我对(duì)整个板块还(hái)是持中线(xiàn)偏空思路，投资(zī)者可以用(yòng)振荡(dàng)的策略去操作。”何燕(yàn)艳(yàn)说。

　　宏观(guān)经(jīng)济是对未来的预期，更多的是反映市场对未来(lái)一(yī)个季度、半年度甚至更长时间(jiān)的(de)需求预期，展大鹏认为，其对有色板块的短(duǎn)期或短线影响并不显著(zhù)，短(duǎn)期(qī)可关注供求现状与价格趋势的关系(xì)以及(jí)可能(néng)突发的风险事件(jiàn)上。“对有色(sè)而(ér)言(yán)，投资者更(gèng)多担心(xīn)的是在(zài)多空分歧(qí)的位置和时间节点突发未知的风险(xiǎn)事件，从而放(fàng)大了价格短线的(de)波动性，带来(lái)持仓管理(lǐ)的(de)压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁