上(shàng)市公(gōng)司退(tuì)市在A股早已不稀奇(qí)，但连带着可转债一起(qǐ)退(tuì)市却是个新(xīn)鲜事(shì)。5月(yuè)22日，*ST搜特因股价连续20个交易日低于1元(yuán)，触及退市指标，公(gōng)司(sī)股票及其(qí)可转债被终止上市，搜(sōu)特转债(zhài)或成为首只因正(zhèng)股退市而(ér)强制退市的可(kě)转债。此外，*ST蓝盾也因触及退市(shì)指标被(bèi)终(zhōng)止上(shàng)市(shì)，其可转(zhuǎn)债已(yǐ)进入(rù)退市整理期(qī)，引发投资者(zhě)对可(kě)转债信用风(fēng)险的担忧(yōu)。

　　可转债兼具债(zhài)券和(hé)股票双重属(shǔ)性(xìng)，自诞生(shēng)以来颇受市场欢迎(yíng)。一个(gè)广为流传(chuán)的说法是，可转债“下有保底(dǐ)，上不封顶”，即上(shàng)涨时有“股性(xìng)”加油(yóu)，下跌时(shí)有“债性”托(tuō)底，投资者(zhě)“进可攻退(tuì)可守”，几乎稳赚不(bù)赔。在可转债30多年(nián)发(fā)展(zhǎn)中，此前一直未出现因正股退市而(ér)退市的(de)情况，也未发生(shēng)过实质性违(wéi)约事件。

　　随(suí)着搜特转(zhuǎn)债等的退市，零(líng)违约历史或将被打(dǎ)破，可转债信(xìn)用(yòng)风险浮(fú)出(chū)水面(miàn)。虽说(shuō)可转债退市后，依然可(kě)以执行赎回和回售(shòu)等(děng)条款，但由于大多数上市公(gōng)司是因(yīn)经(jīng)营(yíng)不善导致退市，财务(wù)状况并(bìng)不乐(lè)观，资(zī)不抵债、拿不出钱进行赎(shú)回的可能性较大。而如果启(qǐ)动(dòng)破产重整，公司发行的可转债划归为(wèi)普通债权，清偿顺序相(xiāng)对靠后，刚性兑付亦存在很大不(bù)确定(dìng)性。

　　接连2只可转(zhuǎn)债退市(shì)，投资者蓦然(rán)发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事(shì)实(shí)上(shàng)，可转(zhuǎn)债退市并(bìng)非完(wán)全出乎意料，早已(yǐ)在相关规则中埋下了“伏笔”。根据交易所上(shàng)市规则，上市公(gōng)司(sī)股票被终止上市的，其发行(xíng)的可转债及其他衍生品种应当(dāng)终(zhōng)止(zhǐ)上(shàng)市。过去(qù)A股(gǔ)退(tuì)市难(nán)、退市少，成(chéng)就了可转债(zhài)30多年零(líng)退市、零违约的“神话(huà)”。随(suí)着(zhe)全面(miàn)注册制改(gǎi)革的持续推进，市(shì)场优(yōu)胜劣(liè)汰加快，常态化退市机制正主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补在形成，以上市股(gǔ)为锚的可(kě)转债也(yě)跟着出清，违约(yuē)风险随之上升(shēng)。退市，或将成为(wèi)可(kě)转债市场新常态。

　　市场在发展(zhǎn)，生态(tài)在改变，投资者(zhě)没(méi)有理由一成不(bù)变，是时候重塑对可转债的认知了(le)。投资(zī)者要改变“闭眼买债(zhài)”的路径依赖，学会优择品种，规避风险。在选择债券(quàn)时，要理性评估正股基(jī)本面、成长性、估值水平以及发债(zhài)公司偿债能力(lì)等(děng)，防范(fàn)债券退市、违(wéi)约风险；在取(qǔ)舍标的时，应远离正股业绩表现不佳(jiā)、估值较低、退(tuì)市风险(xiǎn)较高的标的，而选(xuǎn)择正(zhèng)股(gǔ)经营效益良好、估值(zhí)合理且随市场下跌估(gū)值出现压(yā)缩的标的(de)。并(bìng)密(mì)切关注可转债市(shì)场风格变化，及时调整配置比例(lì)和结(jié)构，学会在市场波(bō)动中“游泳”。

　　监管也(yě)应(yīng)当跟上形势变化。目主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补(mù)前关于可转债的退市(shì)处理还有不少空(kōng)白和盲点，监管部门应尽(jǐn)快打齐补丁(dīng)，给予市场(chǎng)明确预期(qī)。比如，可进一步明确可转(zhuǎn)债在退(tuì)市(shì)后是(shì)否仍存在交易可能、是否还拥有转股功能等(děng)。同时，应加强对(duì)可转债的风险防控(kòng)，强化发(fā)行前的信用评级(jí)，对(duì)于信用资质较弱的公司，可考(kǎo)虑提(tí)高(gāo)担保(bǎo)资产与回售(shòu)条(tiáo)款等相(xiāng)关(guān)要求，适当提(tí)升(shēng)准入门槛，以更好保护投资者(zhě)利益。

　　全面注册制(zhì)下，证券市场(chǎng)将迎(yíng)来全方位、根(gēn)本性的变(biàn)化。过去一(yī)些“无(wú)脑买(mǎi)入(rù)”“跟(gēn)风买入”的(de)简单套路(lù)行(xíng)不通了，一些(xiē)规(guī)则制度上的短板不能(néng)视而不见了(le)。各市场参与主体还需顺(shùn)时(shí)应势，调整包括可(kě)转债在内的投资(zī)方法(fǎ)，完善(shàn)配套制度，提升(shēng)风险意识，共促A股(gǔ)市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补