个人养(yǎng)老金业务试点落地(dì)半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期一年(nián)的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试(shì)点城(chéng)市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会(huì)保障(zhàng)部(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与(yǔ)权(quán)益产品的(de)紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)推行半(bàn)年(nián)之际(jì)，中国(guó)基(jī)金报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更(gèng)多(duō)证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新(xīn)名(míng)录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金(jīn)最主要的代销方之一(yī)，证券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其顺利获(huò)得首批个人(rén)养老金基(jī)金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国(guó)基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不断(duàn)完善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现了(le)养(yǎng)老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负(fù)责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多(duō)元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的(de)服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个人养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的(de)特征和(hé)策略(lüè)的认知、对自(zì)身投资能(néng)力(lì)、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为服务(wù)机构(gòu)的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的(de)产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家机(jī)构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个(gè)性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者(zhě)来(lái)说，当前(qián)阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多(duō)重福利(lì)动员，二(èr)是(shì)个人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者(zhě)目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上(shàng)线(xiàn)下相(xiāng)结(jié)合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和(hé)体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时曾(céng)介(jiè)绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基(jī)金特(tè)点，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单，满足(zú)养老金客(kè)户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累计(jì)开(kāi)立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和(hé)工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其(qí)渠道开通个人养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财(cái)交(jiāo)易业(yè)务(wù)。

　　与(yǔ)大(dà)型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道(dào)优(yōu)势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发(fā)力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多(duō)家(jiā)券(quàn)商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从引导客户形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的(de)全周期(qī)专业资(zī)配服务和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一(yī)站式(shì)解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决(jué)方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个人(rén)养老金目标客(kè)群的(de)深(shēn)入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度、全国(guó)广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广(guǎng)个(gè)人养老金活(huó)动，为企业单(dān)位员工提(tí)供个人养老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的时间，提(tí)高服(fú)务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今(jīn)，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务已然(rán)成为(wèi)券(quàn)商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足(zú)客(kè)户(hù)多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会(huì)根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户(hù)会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市(shì)具有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们(men)能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备(bèi)一(yī)定投资(zī)意识和财(cái)务认(rèn)知；这类人(rén)群(qún)对未(wèi)来退休有一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在(zài)客(kè)群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户(hù)有效(xiào)应对投(tóu)资组合净(jìng)值的波动，引导客(kè)户持续参(cān)与养老金投资，提升客户(hù)养老(lǎo)投资(zī)的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力(lì)、不同(tóng)年龄结(jié)构和(hé)不(bù)同资(zī)金体(tǐ)量制(zhì)定个(gè)性化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民(mín)（无需开(kāi)户）提供符合(hé)监管部(bù)门要求(qiú)的金融机(jī)构(gòu)和金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的(de)“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的(de)补充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边(biān)的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金(jīn)第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方(fāng)面，应加大(dà)资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提(tí)高客(kè)户对个人(rén)养老金(jīn)的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务(wù)的方(fāng)式触达企业(yè)和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会(huì)和(hé)投(tóu)资(zī)教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老金(jīn)的重要性、投资策(cè)略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式(shì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应(yīng)用方面(miàn)，引入智(zhì)能科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通(tōng)过(guò)数据分析(xī)和算法(fǎ)模(mó)型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投资(zī)组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人则表示，可(kě)以通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客(kè)户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面(miàn)”的(de)个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供(gōng)专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半(bàn)年(nián)七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施(shī)已有(yǒu)半年，产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的(de)养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近(jìn)七成收益(yì)告(gào)负。其中，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)的(de)是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超(chāo)10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力(lì)争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户(hù)通(tōng)过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目(mù)前个人(rén)养老金可(kě)投资的4类产品风险收益(yì)特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值(zhí)；但(dàn)同时，每(měi)个(gè)类别很难做(zuò)到在保证其特点达到(dào)的(de)同时又规(guī)避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资(zī)者比较合(hé)适，性(xìng)价(jià)比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品(pǐn)对(duì)于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的(de)投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类(lèi)资金的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目的，前提是(shì)有一(yī)套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的(de)产品(pǐn)评价体系(xì)，通过该体系的评价(jià)，能较为(wèi)清(qīng)晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品(pǐn)推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目(mù)标(biāo)风险型(xíng)和目(mù)标日期(qī)型两大类，投资者可以(yǐ)根(gēn)据自(zì)身投资目标(biāo)和风(fēng)险承受能力(lì)选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的(de)客户可(kě)选择(zé)目(mù)标日期型(xíng)中的稳健类产品，通(tōng)过严(yán)格(gé)控制股票资(zī)产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波(bō)动，带给客(kè)户相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚(shàng)有不足(zú)，根据国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后(hòu)的养老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投资(zī)的增值功(gōng)能也是一(yī)个重要考量。由(yóu)于(yú)个人养老金(jīn)取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一定的短期波(bō)动，对(duì)于追求(qiú)长期投资(zī)收益(yì)的客户(hù)，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例资金在(zài)权益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的(de)保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品具(jù)有一(yī)定的(de)普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保值增值的(de)养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资(zī)金的稳健投(tóu)资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风(fēng)险分散、降低(dī)总体波动(dòng)，从而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户(hù)众多的(de)银行(xíng)等(děng)机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客户提(tí)供个人(rén)养老基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互补，严(yán)格(gé)意(yì)义上说是竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来(lái)还(hái)有以下三方面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基(jī)础设施建设，能在服(fú)务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客(kè)户提供的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是(shì)明(míng)确养老(lǎo)规划业务合规性，为(wèi)不同的客(kè)户提供基(jī)于客户需求和画像的养(yǎng)老规(guī)划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人提出，当前的(de)政策要(yào)改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉业务流程的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的(de)管理要(yào)求(qiú)，券商暂(zàn)时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的(de)产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难以进一(yī)步为投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更丰富(fù)的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期待能(néng)够(gòu)从政(zhèng)策端进一步简化(huà)投(tóu)资者(zhě)的(de)办理流程，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券商在多样化(huà)个(gè)人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发(fā)上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养老(lǎo)第二(èr)曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才(cái)发现，是因为(wèi)去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大(dà)刺(cì)激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披(pī)露(lù)的(de)数(shù)据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人(rén)均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此(cǐ)外(wài)，据(jù)中国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老金账户(hù)的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因。而选择(zé)开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业(yè)活，既需要了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比较专业(yè)且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难(nán)以预(yù)防到退(tuì)休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛(tán)上表示，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户人数(shù)占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率先增(zēng)加养老保险产品的(de)供给。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就(jiù)关于(yú)促进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随(suí)着(zhe)专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险(xiǎn)是(shì)对接个人养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老金保险(xiǎn)产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模(mó)式(shì)，提供(gōng)稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的(de)专属商业(yè)养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计(jì)端解决“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu)资风险相比，有其更加突出(chū)的(de)特(tè)点(diǎn)，包括为(wèi)退休人(rén)群(qún)提供稳定(dìng)安全(quán)有保(bǎo)障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿风险、为高(gāo)龄人群(qún)储备(bèi)失能(néng)养(yǎng)护和医(yī)疗应急资产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需(xū)求出(chū)发；养老金融产品的(de)设计理念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计成果，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充(chōng)分(fēn)利(lì)用资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资产的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的(de)产品(pǐn)设(shè)计能力(lì)和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作为(wèi)财富(fù)管理服(fú)务提供商(shāng)，可(kě)以与产品(pǐn)发行人(rén)（或(huò)管理人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更(gèng)有(yǒu)竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望能参(cān)与到(dào)具体的(de)产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国家(jiā)的经验，未(wèi)来除(chú)了股(gǔ)、债配(pèi)置，或(huò)在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层(céng)可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁(gèng)好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这(zhè)样(yàng)在开户的时候(hòu)就可以形(xíng)成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参(cān)与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司(sī)总经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工(gōng)具来解(jiě)决客户(hù)对短(duǎn)期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全(quán)面需求，多家券商(shāng)还发(fā)力(lì)个人养老金账户以外的(de)个人(rén)补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群养老需(xū)求的流动(dòng)性、安(ān)全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方(fāng)案(àn)，积极履行养老保障(zhàng)社会责(zé)任，力争为居民(mín)提供持续(xù)卓(zhuó)越的养老规划(huà)与满足不同养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的资产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计划”则基(jī)于(yú)个(gè)人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资(zī)产和(hé)保障性资产，满(mǎn)足(zú)客(kè)户(hù)多样化(huà)、多层级(jí)的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客(kè)户委托(tuō)年(nián)金组合的评(píng)价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)基(jī)金研究中(zhōng)心已为部分省市(shì)提(tí)供职(zhí)业年金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结(jié)合(hé)机(jī)构条线业务规划为(wèi)央企与国(guó)企提供企业年金(jīn)组合评价等(děng)综(zōng)合(hé)金融服务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设部署的年(nián)金综合(hé)评价系统及研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性(xìng)的综(zōng)合(hé)金融服(fú)务体系均(jūn)是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发(fā)展战(zhàn)略而推出的(de)新服务，体现了(le)在(zài)第二(èr)、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立(lì)了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用(yòng)金(jīn)融产品(pǐn)代(dài)理销售牌(pái)照(zhào)和保险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个(gè)人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度(dù)和客户认(rèn)识(shí)程(chéng)度(dù)在(zài)不断提升(shēng)。”某大型银(yín)行(xíng)的客(kè)户经理林漪(yī)（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是(shì)开了账户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道(dào)如何选择(zé)产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料(liào)向客(kè)户进行(xíng)详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制度(dù)落地已经过去(qù)半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从业人员在(zài)具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会(huì)怎(zěn)样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地探(tàn)访(fǎng)上(shàng)海(hǎi)地区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社会(huì)保险公共服务平台数据(jù)可知，个(gè)人养老(lǎo)金制度经(jīng)过(guò)半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数(shù)量和(hé)参与人(rén)数方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业(yè)务热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热情和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和单位组织来了(le)解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一(yī)部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也不会影响她未(wèi)来(lái)的(de)生活(huó)质(zhì)量(liàng)，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基(jī)本(běn)养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑到退休后的(de)生活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而(ér)更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个人养老金(jīn)业务的民(mín)众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万(wàn)人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完(wán)成资金存(cún)储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是认为在(zài)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设(shè)计且收益(yì)优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的(de)养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人(rén)养(yǎng)老金业务过程(chéng)中(zhōng)的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养老金只支(zhī)持代销公募(mù)基金，无(wú)法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有(yǒu)些(xiē)客(kè)户风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到(dào)资产配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一(yī)部分年轻人向记者直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需(xū)求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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