分析(xī)人士(shì)称，《暂行规(guī)定》施行后，预(yù)计全市场货币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的(de)产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资比(bǐ)例、交易行(xíng)为(wèi)、规模控制、申赎管理等多方(fāng)面对重要货币市场基金的(de)基金管(guǎn)理人(rén)提出了更为严(yán)格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币(bì)基金的风险管理能力和透(tòu)明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是，可能(néng)会对部(bù)分追求高收益的投资者造成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预(yù)计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货(huò)币市场基金是指因基(jī)金资产(chǎn)规模较大或(huò)者投资(zī)者人数较多(duō)、与(yǔ)其他金融机构或者金融产品关联(lián)性(xìng)较(jiào)强，如发(fā)生重大风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)对(duì)资(zī)本(běn)市场(chǎng)和金融体系(xì)产生重大不利影响的(de)货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场基金满足下列(liè)任一条件的，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当在10个(gè)工(gōng)作日(rì)内主动(dòng)向中国证监会报告：基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)连(lián)续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认(rèn)定的(de)符合重要货币市场(chǎng)基(jī)金特征的(de)其(qí)他(tā)条(tiáo)件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货币、易方(fāng)达(dá)易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过(guò)2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货(huò)币规(guī)模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看，截至2022年(nián)末(mò)，天弘余额宝货(huò)币持有人(rén)达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业内人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基(jī)金，监管要(yào)求更加(jiā)严格，基金(jīn)管理人需要增强(qiáng)抗风(fēng)险能(néng)力，并明确风险防控与(yǔ)处置机制。这将促使(shǐ)基金公司(sī)更加(jiā)注重风险管(guǎn)理和产品合规性，提高产品的透(tòu)明度和稳定性，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉相(xiāng)承(chéng)，都是(shì)为(wèi)了提升资管机构的风险管(guǎn)理能力(lì)，实现(xiàn)风险(xiǎn)分(fēn)散化，防止风(fēng)险过度集中、对金融安全产生(shēn嗤笑的意思g)不利影响。在提升风控(kòng)水平的(de)前(qián)提下(xià)，引(yǐn)导(dǎo)高收益产品打破刚兑(duì)，高安全(quán)产品(pǐn)收(shōu)益率回落至与其风险相匹配(pèi)的(de)合理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。随着资管新规(guī)的逐步落地，回(huí)归(guī)本源的主动类(lèi)资管(guǎn)产品迎来发展良机，财(cái)富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金的附加监(jiān)管(guǎn)要求，指出基金管(guǎn)理人应当遵循(xún)长期稳健的经营和投(tóu)资理念，确保自身(shēn)投资研究(jiū)、人(rén)员配备(bèi)、系(xì)统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危机(jī)应对等(děng)方面的能力水平(píng)与重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规(guī)模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市场基金的基金(jīn)经理不得(dé)少于2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员(yuán)、基(jī)金(jīn)经理等相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得(dé)直接或(huò)者间(jiān)接与重(zhòng)要货币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的(de)投(tóu)资运作指(zhǐ)标(biāo)方面，也需要满足(zú)多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得(dé)超(chāo)过(guò)基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资(zī)格的同一商业银行(xíng)发行的金融(róng)工具占基金资(zī)产净值(zhí)的比例不得(dé)超(chāo)过15％；主动投资于流(liú)动(dòng)性受限资产的规模合(hé)计(jì)不(bù)得超过(guò)基(jī)金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比(bǐ)例(lì)不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确(què)认(rèn)大(dà)额申购(gòu)申(shēn)请(qǐng)，避(bì)免出(chū)现(xiàn)接受单一投资者申购申(shēn)请后导(dǎo)致(zhì)其持有份额(é)超过基金总(zǒng)份(fèn)额5％的情况。

　　而在(zài)风(fēng)险准备(bèi)金方面， 基金管(guǎn)理人(rén)、基金托管人每(měi)月从重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金的管理费(fèi)、托管费中(zhōng)计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分(fēn)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发(fā)而动(dòng)全身(shēn)”的重要影响，当出现风险事件(jiàn)时，可能会(huì)对金(jīn)融市场的(de)流动性安全产生冲击。《暂行规(guī)定》无论(lùn)是从考(kǎo)核机制(zhì)，还是从投资比例、久期(qī)、可变现(xiàn)资(zī)产的(de)限制，都是为(wèi)了更高流动(dòng)性考虑，重要货币市场基金(jīn)防范流动性风险的能(néng)力(lì)将进一(yī)步提升，将(jiāng)有(yǒu)效防止出现(xiàn)2016年部(bù)分(fēn)货币市场基金类似的(de)流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要(yào)货币市场(chǎng)基金的风险防控和监(jiān)督管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》也做(zuò)出(chū)了(le)明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合评估重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)各类风险的成因、表现(xiàn)及(jí)影响，会同相关市场主体(tǐ)共同制定合理有(yǒu)效(xiào)的(de)风险应对预案。风险应对预案(àn)应当报中国证监(jiān)会备案，中(zhōng)国证监(jiān)会对风险应对预(yù)案的有效性、合理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要(yào)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金发生重大风险的(de)，由中国(guó)证监(jiān)会牵头相关(guān)部门(mén)成(chéng)立风险处置小组(zǔ)，督(dū)促基(jī)金管理(lǐ)人及(jí)相(xiāng)关(guān)市场主体依(yī)据(jù)风(fēng)险应(yīng)对预案(àn)等对(duì)重要货币市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投(tóu)资者有什么影(yǐng)响？

　　有业(yè)内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币基(jī)金(jīn)的风险管(guǎn)理能力和透明度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可(kě)能会(huì)对部分(fēn)投资者(zhě)造(zào)成一定影响，例(lì)如可(kě)能会对一些追求高收益的投资者造成一定嗤笑的意思(dìng)冲击。此外，新(xīn)规(guī)可能会导致一些货(huò)币基金规模较小的产品(pǐn)退出市场，投资者需(xū)要注意选择(zé)合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规(guī)定》有利(lì)于保护低风险偏好(hǎo)的投资(zī)者。相(xiāng)对(duì)于(yú)其他资管(guǎn)产(chǎn)品，货币(bì)市场基金具有着投资(zī)者数(shù)量庞大，风险偏(piān)好较低的(de)特点。部(bù)分规模较大的货(huò)币规模基金如出现风险事件，或(huò)将对社会稳定产生(shēng)不(bù)利影响。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了重要货币(bì)市场(chǎng)基金的资(zī)产(chǎn)安全要求，有利于保护投资者利(lì)益。”国信证券(quàn)表示。

　　财(cái)信证券指出(chū)，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场基(jī)金的规范(fàn)化、标准化、投资分散化、安全化程(chéng)度将(jiāng)有(yǒu)提升，未来是否在公(gōng)布的重点货币(bì)基金(jīn)名录(lù)内，可能是投资(zī)者选择(zé)考(kǎo)量的(de)潜在背书因(yīn)素之一。预计全市(shì)场货币市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人的(de)产品体系(xì)结(jié)构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

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