金融(róng)界4月27日(rì)消息  顶着“港股白(bái)酒第(dì)一股(gǔ)”光环的珍(zhēn)酒李渡正式登陆(lù)港交所(suǒ)，尴尬的是(shì)开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓(tuí)势尽(jǐn)显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自(zì)2016年(nián)金徽酒挂牌上交所后，至今没(méi)有酒企成功上市，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是近(jìn)7年(nián)时间第(dì)一只实现(xiàn)资本上市的(de)白酒股(gǔ)，目前(qián)西(xī)凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港(gǎng)交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元(yuán)，公开发售获超(chāo)购(gòu)1.94倍(bèi)，一手(shǒu)中签率100%。值得(dé)注意的(de)是，不知(zhī)道是出(chū)于何种考虑，此次珍酒李渡并没有引入基石投资(zī)者。

　　此次(cì)IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共(gòng)计引入(rù)两轮投(tóu)资者，分别是有着“华尔(ěr)街之狼(láng)”之(zhī)称的(de)私(sī)募股权巨头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月(yuè)分(fēn)别投(tóu)资3亿美元、5亿美元，两次(cì)成本(běn)分别为(wèi)1.76美(měi)元和1.78美元(yuán)，即13.82港元和(hé)13.97港元(yuán)。相较于珍(zhēn)酒李渡今(jīn)日(rì)收(shōu)盘(pán)价8.88港(gǎng)元，这意味着私(sī)募巨(jù)头(tóu)KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿元广告(gào)费(fèi)

　　公(gōng)开资料显示，珍酒李渡是一家致力提(tí)供(gōng)以酱香型(xíng)为主的(de)次(cì)高端白酒产品的中国白酒(jiǔ)公(gōng)司。珍酒李渡集(jí)团旗下包(bāo)括珍(zhēn)酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口(kǒu)笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆(fù)盖酱(jiàng)香型、浓(nóng)香型、兼香型三大白酒品(pǐn)类。

　　招(zhāo)股书(shū)显示(shì)，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国(guó)第四大民(mín)营白酒公司，以及中国白酒行业中提供三(sān)种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利(lì)润表(biǎo)现(xiàn)来看，珍酒(jiǔ)李渡(dù)的(de)增(zēng)速在下(xià)降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相比(bǐ)也处于下风，“股王”贵(guì)州茅(máo)台2022年的毛利率(lǜ)超(chāo)过90%，而腰部(bù)的今世(shì)缘、口子窖(jiào)等(děng)企业毛利(lì)率也超过了70%。

　　导致毛利率的直(zhí)接原因之一就是珍酒李渡的(de)“豪横”的广(guǎng)告支出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及(jí)经(jīng)销开支(zhī)分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分(fēn)别占(zhàn)公司总收入(rù)的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期(qī)，广告开(kāi)支分(fēn)别(bié)为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广告费(fèi)就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒(jiǔ)李渡的存(cún)货正(zhèng)在逐步增加。报告期内，公(gōng)司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解释(shì)称(chēng)大部分存(cún)货为(wèi)基酒，但仍然有不少(shǎo)针对其产销(xiāo)失衡的(de)质(zhì)疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金(jīn)六福 身价(jià)230亿元

　　低(dī)于(yú)行业的毛(máo)利率和“豪横”的(de)广告(gào)支出，这(zhè)与珍酒李渡创始人(rén)吴向东的操盘手(shǒu)法密切相关。

　　声名在外的“白酒(jiǔ)教(jiào)父”——吴向(xiàng)东是一名白酒行业的(de)老兵(bīng)。1969年，吴(wú)向东(dōng)出生在湖(hú)南醴陵的(de)一(yī)个普通农村家庭，1992年，在湖南省外(wài)贸学校毕业的吴向东(dōng)，进入(rù)其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此(cǐ)后(hòu)四年，他升至新(xīn)华(huá)联集团董事、董事(shì)局副(fù)主席。也是在此，吴向(xiàng)东(dōng)正(zhèng)式开启了(le)他的白酒事业。

　　在傅军的帮助(zhù)下，吴向东在1996年拿(ná)下五粮液旗(qí)下(xià)川(chuān)酒王的代理权，仅(jǐn)一年就将川(chuān)酒王销量(liàng)做到湖南第(dì)一(yī)。川(chuān)酒(jiǔ)王(wáng)热销之后，大量仿冒产品涌(yǒng)现。同时，白酒(jiǔ)市场(chǎng)竞争白热化，下游经销商的日(rì)子越来越(yuè)难，吴向东想自(zì)创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液签订了(le)OE湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少M代工协议，这是他在白酒业首(shǒu)创了(le)一种新模式OEM，即贴牌(pái)代(dài)工模式，随后，金六福在这一年诞(dàn)生了。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世界杯，媒体(tǐ)将时(shí)任男足主教练(liàn)的(de)米卢誉为神奇教练和(hé)好运福(fú)星。深谙营(yíng)销的吴向东找来米卢担任金(jīn)六福形象代言人。米卢穿着唐装，面带(dài)微笑地说(shuō)“中国(guó)人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的(de)广告投放(fàng)量(liàng)都是全(quán)国第一。

　　在吴(wú)向东的广(guǎng)告轰炸(zhà)下(xià)，金六(liù)福(fú)迅速成(chéng)为(wèi)国民白酒(jiǔ)，高峰(fēng)期一天能发出(chū)57个车(chē)皮(pí)。

　　2021年，在吴向东(dōng)的(de)操盘(pán)下，贵州酱酒品牌珍酒、江西(xī)李(lǐ)渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖和开口(kǒu)笑正式(shì)合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金东集团旗下共有华致酒行、华泽酒业集(jí)团（下辖金六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东投(tóu)资(zī)三(sān)个产业(yè)板块。涉足(zú)金(jīn)融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等多个产业(yè)。

　　靠卖白(bái)酒(jiǔ)，吴向东(dōng)也(yě)一举成为湖(hú)南省株洲(zhōu)市(shì)首富。2023年3月，胡(hú)润研究院(yuàn)发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿(yì)元人(rén)民(mín)币(bì)财富位(wèi)列(liè)榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还是会更好(hǎo)生意(yì)吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品交易(yì)会(huì)上，阵阵寒意(yì)从(cóng)会上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上，在酒水(shuǐ)行(xíng)业颇为知名的盛初咨询董事长王朝(cháo)成(chéng)放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业(yè)整体将长期进入销(xiāo)量负增长(zhǎng)、收入低(dī)增长(zhǎng)或0增长、利润低增长的内卷时代(dài)，并(bìng)且很(hěn)可能刚刚开始。

　　第(dì)一，2023年是行(xíng)业的分水岭，从场景-量价-集(jí)中(zhōng)度看趋(qū)势，真正(zhèng)的高(gāo)端消费在疫情(qíng)场景(jǐng)中并没有太(tài)受影(yǐng)响(xiǎng)，次高端库存仍未(wèi)消化，区(qū)域(yù)酒借(jiè)助消费恢复(fù)较快。高端的恢(huī)复没有看到(dào)更(gèng)强的动力，仍(réng)然在低位徘徊，一二季(jì)度上市公司业绩会出现增速(sù)放缓和进一(yī)步分化。

　　第二，从白酒供(gōng)需-库存周期看趋势，现在存在三个矛(máo)盾：一是(shì)产(chǎn)区和(hé)供需(xū)的(de)矛盾(dùn)，大产区都在扩产(chǎn)能，但销量在下降；二是名酒企(qǐ)业都在(zài)向(xiàng)下扩展产(chǎn)品线(xiàn)，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道重(zhòng)心(xīn)下移，和地(dì)方酒(jiǔ)企的(de)渠(qú)道有矛盾(dùn)。

　　其(qí)具体表(biǎo)现是：2022年白酒行湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少业(yè)销量(liàng)为671万(wàn)吨，而2016年(nián)是1305万(wàn)吨，行业600万吨消(xiāo)失的主要(yào)是100块钱以(yǐ)下的价(jià)位带，其(qí)原因在于(yú)城市(shì)化(huà)，大(dà)部分劳(láo)动人口从(cóng)农村转移(yí)到城(chéng)市(shì)后，消(xiāo)费(fèi)习惯变(biàn)了(le)，导致未来(lái)升级空间(jiān)基数(shù)变小(xiǎo)；超高端从5万吨上(shàng)涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少(shǎo)涨了两倍(bèi)。

　　他给出了一组各(gè)价格带白(bái)酒节(jié)前(qián)和节后的终端进(jìn)货(huò)量数据(jù)。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节后(hòu)下降(jiàng)7%；500~800元高线次(cì)高端相关产品节前下降41%，节(jié)后下降20%；300~600元(yuán)次(cì)高端(duān)价(jià)格节前下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下(xià)降4%，节后(hòu)上涨12%；100以下中(zhōng)低端节前增(zēng)长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白酒第(dì)一股”珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡未来走(zǒu)向(xiàng)何方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少