“非农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业数据公布(bù)后(hòu)，美国国(guó)债价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益(yì)率(lǜ)拉(lā)升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率日(rì)内(nèi)升幅扩大到(dào)10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)高开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息当天以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅，和(hé)布油(yóu)均三周来首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和美债收益(yì)率反弹的(de)打击下(xià)持续(xù)下行(xíng)，创两(liǎng)周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美(měi)国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业主(zhǔ)要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减(jiǎn)少，私(sī)人服务行(xíng)业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地产市场的(de)反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造(zào)业中非耐用品生产连续(xù)三个(gè)月就(jiù)业人(rén)数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失(shī)业(yè)人数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁员(yuán)人数的增加，失业率预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基本是60年代(dài)以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预(yù)计还不会引发市场(chǎng)和(hé)官(g三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思uān)方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经(jīng)有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为(wèi)工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进一(yī)步(bù)加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事(shì)件，还需要(yào)关(guān)注(zhù)后续公布(b三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思ù)的(de)5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市场(chǎng)状态可(kě)以(yǐ)支撑(chēng)在(zài)通胀压力较大时继续加(jiā)息(xī)。美联储利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附(fù)近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上(shàng)决(jué)定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味(wèi)着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国(guó)之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕(cán)食该集(jí)团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月(yuè)份开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过(guò)这些行(xíng)动都未能(néng)止住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末不(bù)可能(néng)减产，布(bù)伦特油价可能会(huì)在年(nián)底前(qián)自行回升至(zhì)每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应(yīng)该低估(gū)沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持(chí)石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一(yī)步(bù)减产(chǎn)的(de)可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石(shí)油部(bù)长们(men)决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球(qiú)经济(jì)和金融稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是(shì)因(yīn)为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约成员国(guó)之前需要更多(duō)安全(quán)保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要(yào)把(bǎ)这(zhè)些(xiē)保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真(zhēn)正获得安全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科(kē)5月31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时(shí)报》援引知情(qíng)人士的(de)话(huà)报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅提供(gōng)加入(rù)北约的路线图，否则(zé)他将(jiāng)不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待北(běi)约接(jiē)纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等(děng)北约国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期(qī)间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国(guó)在内(nèi)的其他一些北约成员国(guó)也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议(yì)院通过(guò)债务上(shàng)限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出(chū)现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使得市场避(bì)险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美联储本(běn)月会议(yì)或暂停加息的(de)预期推动下(xià)，美(měi)元指数回落至一周低点，对风险资产的(de)压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期的(de)数据改(gǎi)善了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳增长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的(de)整数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格(gé)表现(xiàn)振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供(gōng)多(duō)需少，终究无力支(zhī)撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今(jīn)年(nián)将收储10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息始终(zhōng)未得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心(xīn)展开的新一(yī)季交割(gē)品博(bó)弈仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化(huà)分析(xī)师童长征(zhēng)表示，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下跌，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民(mín)生、国防安全(quán)的(de)重要战略物(wù)资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有(yǒu)很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量(liàng)为10万吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货(huò)交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的(de)供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的对(duì)象是交割(gē)品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的(de)量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个(gè)比例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合(hé)历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会(huì)更上一(yī)层楼。但是，由于整(zhěng)个事件(jiàn)的进程会非常(cháng)缓慢，价格的(de)反应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需(xū)求并未有趋(qū)势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化(huà)分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区(qū)已经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季，物(wù)候条件(jiàn)已经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏(piān)低，工厂加工积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南(nán)产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同(tóng)时根(gēn)据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的(de)概率较高，但由于(yú)季(jì)节性(xìng)的因素，降雨绝(jué)对数量仍(réng)然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研(yán)究院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外贸(mào)订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对(duì)后(hòu)市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据显示，目前下(xià)游外贸订(dìng)单(dān)充足(zú)，加(jiā)之内销订(dìng)单(dān)缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适度(dù)降负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧(qí)较大。“主要(yào)是不同的市(shì)场主(zhǔ)体预期不(bù)同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年(nián)的预(yù)期过高。从下游(yóu)轮(lún)胎(tāi)行(xíng)业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据(jù)还是(shì)不(bù)错(cuò)的(de)，反映国内实(shí)际(jì)需求并(bìng)不差(chà)。但(dàn)是从(cóng)汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格(gé)战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货(huò)库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国经济复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联(lián)储加(jiā)息进程(chéng)，以及美国(guó)银行(xíng)危机和(hé)美(měi)债上限问题等(děng)。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主(zhǔ)导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)的主要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢(huī)复(fù)速度仍(réng)然(rán)偏慢，预(yù)计干胶的(de)数量并(bìng)不会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们中期(qī)观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表(biǎo)示，在供给端没有天(tiān)气影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续(xù)主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车(chē)半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需走弱(ruò)也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需(xū)方(fāng)面，春节(jié)前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实(shí)，由于国(guó)内需求复苏(sū)不及(jí)预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效(xiào)的(de)去库和(hé)资金再次做多的(de)意愿。后续还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气(qì)出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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