周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人p>

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作(zuò)模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值(zhí)被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排(pái)行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净(jìng)流入资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能更青(qīng)睐(lài)用(yòng)大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪(zōng)市(shì)场，以(yǐ)获取整(zhěng)个酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人市场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业(yè)方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还(hái)会长期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期(qī)，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望(wàng)引领(lǐng)低(dī)估(gū)值央(yāng)企的价值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是(shì)过(guò)去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的(de)严重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值(zhí)修复(fù)成为(wèi)了(le)可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出(chū)净流出资(zī)金(jīn)。但(dàn)也(yě)有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国(guó)旗(qí)下(xià)中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价(jià)净流出(chū)的(de)证券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆续披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低(dī)结算备付金缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证券公司(sī)保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一(yī)季报(bào)净(jìng)利(lì)润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低(dī)基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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