昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超(武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再(zài)完全押注美联(lián)储(chǔ)会(huì)再(zài)加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示(shì)未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押(yā)注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会(huì)不提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业(yè)率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的(de)一(yī)项“基本(běn)责任”，如(rú)果违(wéi)约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参(cān)加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节(jié)期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国(guó)际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料(liào)油期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次(cì)育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度(dù)去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库(kù)容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期(qī)向好，加(jiā)上居(jū)民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预(yù)计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货(huò)盘面资(zī)金已(yǐ)经提前(qián)反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)，供减需增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压(yā)力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续(xù)第(dì)三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国(guó)内需(xū)求的担忧则(zé)进一(yī)步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续(xù)了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一(yī)个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的(de)库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大(dà)概(gài)率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮(lún)疫(yì)情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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