30年“不败”的(de)可转债信仰，突(tū)然之间(jiān)出(chū)现(xiàn)“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面值(zhí)的可转债，*ST搜特的可(kě)转债搜特转债今(jīn)天又是(shì)暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年(nián)可转债历史(shǐ)上从未有(yǒu)过如此(cǐ)低价可转债，与此同时，各(gè)类低价转(zhuǎn)债接连雪崩。分析(xī)认为，资金开始担心退(tuì)市和(hé)违约风险(xiǎn)，纷纷出逃(táo)。

　　A股(gǔ)市场今(jīn)天也继续不乐(lè)观，自周二盘中(zhōng)冲高到(dào)3400点跳水之后，市场持续回落，上证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点马美如简介，失守3300点(diǎn)。主要(yào)指数和(hé)多数板块下(xià)跌(diē)，深证成(chéng)指跌1.23％，创业板指数和科创(chuàng)50指数也跌超(chāo)1％。个股(gǔ)3790只下跌，1209只上涨，成交(jiāo)额(é)8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行业板块方面(miàn)，此前最牛的传媒娱(yú)乐(lè)领跌，大跌超4％，互联(lián)网、建(jiàn)筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电(diàn)力、旅游等行业(yè)逆(nì)势飘红(hóng)上涨。

　　不过北上资金却是逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债(zhài)面临退市

　　带崩整个低(dī)价(jià)转债市(shì)场

　　30年没有过的(de)可转债退市历史，在今年5月(yuè)一下被(bèi)打破，先是*ST蓝盾宣告公司(sī)和蓝盾转债被告知(zhī)要退市，打破了30年来的可转(zhuǎn)债没有出(chū)现(xiàn)正股和转债退市的历(lì)史。接(jiē)着没几天，*ST搜(sōu)特锁(suǒ)定面(miàn)值退(tuì)市，搜特转(zhuǎn)债持续暴跌(diē)，第2只(zhǐ)打破历史来得太快(kuài)。蓝(lán)盾转债已停牌，而搜特转债还在交(jiāo)易。

　　退市危机之下，搜特转债今(jīn)日再度暴(bào)跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日搜特转债(zhài)已(yǐ)经暴跌(diē)19.75％。持续上演断崖式暴跌(diē)，面值100元的转(zhuǎn)债如今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一(yī)字跌停，最(zuì)新收(shōu)盘价0.56元，触发面值退市已没什么悬念(niàn)。

　　接连的退市情形(xíng)，以及可(kě)能面临的违约。彻(chè)底带崩(bēng)了整(zhěng)个低价(jià)转债，过去的双低(dī)策略似乎(hū)也(yě)不再奏效。思创转债暴(bào)跌(diē)11％，而正股思创医惠(huì)只跌了(le)2％，塞(sāi)力(lì)转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了(le)0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永(yǒng)吉转债等跌超6％。

　　如今(jīn)又涌现大批(pī)价格跌破100元的(de)低价转债，而一年前市场还在关注“消灭”100元以下可(kě)转债，一度(dù)没(méi)有转债(zhài)价格低(dī)于100元。如今是多(duō)只接连闪崩断(duàn)崖下(xià)跌。

　　沪指又(yòu)跌(diē)破(pò)3300点

　　市场(chǎng)近期(qī)波动剧烈

　　上证指数周(zhōu)二在券(quàn)商(shāng)、银行(xíng)等金(jīn)融股带动之下，一度(dù)冲上3400点，而后快速跳水。然后(hòu)持续下行，今日又跌(diē)超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场持续走低。

　　有分析(xī)表示，近期市(shì)场波动加剧(jù)，资(zī)金分歧较大(dà)。

　　华(huá)泰证券近日策略点评表示，4月新(xīn)增社融、新增信贷、M2同比均(jūn)低于(yú)Wind一致预(yù)期，一季(jì)度(dù)冲量明显+票据利率(lǜ)下行，数据走弱在(zài)方向上马美如简介不超预(yù)期(qī)，但幅(fú)度较预期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热(rè)不匀再现，居民中长贷在1Q脉(mài)冲式修复过(guò)后明显走弱，单月新增创历史新低，与地产销售(shòu)回踩匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪(jiǎn)刀差微升，基数效应外，主因C端新增存款转负；3）私(sī)人(rén)部门中长贷仍(réng)在(zài)修复→全A非金融企(qǐ)业(yè)盈利全年或拾(shí)级而上，但从M1-M2剪刀差及财(cái)报数据反映的制造(zào)业库存及产能周(zhōu)期位置看(kàn)，弹性或(huò)有限。金融数据(jù)再次印证(zhèng)复苏成色需巩固，或提升政策加码“恢(huī)复和扩大需(xū)求”的可能。

　　前海开(kāi)源基金(jīn)近日也(yě)表(biǎo)示，后(hòu)续(xù)来看市(shì)场(chǎng)回(h马美如简介uí)落空间有限：

　　第一(yī)、4月(yuè)出(chū)口仍超预期，外需仍有韧性。4月出口同比(bǐ)增长8.5％，好于市场预期，除基(jī)数效应外，欧(ōu)美(měi)的(de)韧性(xìng)与东(dōng)盟(méng)相对强劲的需求(qiú)均支(zhī)撑了外需，内需同样在修复下(xià)市(shì)场分子端边际向好。

　　第二、国内外流动性仍然(rán)偏好。国内看(kàn)，4月政(zhèng)治局会(huì)议(yì)仍然强调(diào)稳增长(zhǎng)，应对弱复苏下流动性(xìng)大(dà)概率(lǜ)仍(réng)然维持宽松，同(tóng)样仍(réng)可能有增量(liàng)政策出台，对市(shì)场均是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场(chǎng)基本已定价(jià)美联(lián)储本轮加(jiā)息已至顶点，仍然存在区(qū)域银行风险隐患同时(shí)通胀仍在(zài)下行(xíng)下，后续海外流动(dòng)性难更(gèng)紧，外资对国内市场的流出(chū)压力不大(dà)。

　　总(zǒng)体来(lái)看(kàn)，权重板块内部的分化，热门板块交易性的(de)波动(dòng)是指数调整主因(yīn)，但(dàn)在内(nèi)需修(xiū)复、外需韧性，且国内政策呵护延(yán)续、外资(zī)流出压力(lì)不大下市场无大风险，震(zhèn)荡修复延续。

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