财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始(shǐ)布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据(jù)也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名(míng)基(jī)金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的(de)操(cāo)作(zuò)只是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人工(gōng)智(zhì)能的产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运用，在(zài)经济复苏(sū)相(xiāng)对(duì)温和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比(bǐ)例一个(gè)很重(zhòng)要的临界值，往往预(yù)示着某个板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了(le)景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一(yī)部分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据了(le)解(jiě)，广发基(jī)金成(chéng)长团队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披露的(de)一季报(bào)中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持(chí)信心，“我(wǒ)们(men)对(duì)本(běn)产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这(zhè)个时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人(rén)还是(shì)投资者，其(qí)实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一季报表示(shì)暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期(qī)内也很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在(zài)合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，中微观(guān)层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是(shì)找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮(lún)行情(qíng)催化(huà)主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到(dào)各个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募(mù)大佬董承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消费的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是(shì)科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股(gǔ)二季(jì)度投(tóu)资策(cè)略会上提到(dào)“今(jīn)年(nián)大(dà)概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在(zài)过(guò)去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但二(èr)季度(dù)可(kě)能会有一些波动反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资(zī)阶段(duàn)不(bù)太适(shì)合大多数(shù)的投(tóu)资者，不适(shì)合(hé)在这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研(yán)报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局(jú)有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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