在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了(le)什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者(zhě)关注二级(jí)市场交易价(jià)格溢(yì)价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后(hòu)有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数(正、异、新，正异新的区分shù)都是(shì)日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)亚太市(shì)场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势(shì)较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)的(de)前面，这个情况就(jiù)会产生(shēng)基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数正常走势(shì)和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过程，就会产生二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌(diē)风险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来(lái)日本(běn)股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国际(jì)资本回流日(rì)本市(shì)场；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公(gōng)司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革(gé)公司治理监督机制。在(zài)这(zhè)一改(gǎi)革(gé)下(xià)，预(yù)计部分(fēn)低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方(fāng)式(shì)提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回(huí)购(gòu)；四是近期(qī)部(bù)分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示(shì)短(duǎn)期过快(kuài)上(shàng)涨带(dài)来的(de)投资(zī)风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投资可(kě)能会涉及相关(guān)的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问(wèn)题，建(jiàn)议(yì)投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追(zhuī)高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算(suàn)，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来(lái)净流入资(zī)金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历(lì)史低位(wèi)区间，且(qiě)一季(jì)报显示成分(fēn)股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在(zài)政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能(néng)要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业(yè)板持续(xù)受益于政策(cè)红利，该机构(gòu)建议关(guān)注创业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日(rì)基(jī)金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿(yì)元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议(yì)从(cóng)中长期(qī)角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度(dù)仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金(jīn)合力(lì)最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，可(kě)以(yǐ)积极关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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