随着一(yī)季报(bào)披露(lù)完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年(nián)四(sì)季(jì)度，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)新(xīn)一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在(zài)此之前(qián)，则由(yóu)海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连(lián)续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有包(bāo)括(kuò)平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍(shào)，华商(shāng)新趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入(rù)只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额(é)前三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前三则(zé)被易方达(dá)信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富(fù)外延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易(yì)方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断(duàn)发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续(xù)超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一(yī)季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升(shēng)组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的(de)绝对收(shōu)益或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定的(de)策略参(cān)与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和绝对收益的投资(zī)机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国(guó)信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了(le)向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济(jì)相(xiāng)关的基金(jīn)和股票，未来计划视(shì)相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了分散和(hé)优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长期(qī)基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结(jié)构进(jìn)行(xíng)了(le)小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行(xíng)业(yè)基金，增持(chí)部分短期(qī)表现较(jiào)差的(de)行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面(miàn)和(hé)估值(zhí)性(xìng)价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而言(yán)，通过动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)度价值和价(jià)值质量等偏价(jià)值策略的(de)基金的超(chāo)配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基(jī)金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能(néng)够长期拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低(dī)了港(gǎng)股基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的(de)行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速(sù)较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的标的(de)实(shí)现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资(zī)产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的金融(róng)周期(qī)板块、受益于社会经济活动(dòng)趋(qū)于正常的消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性(xìng)和(hé)未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在(zài)一季报中(zhōng)提到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对(duì)权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确(què)定性和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和(hé)新技术(shù)领域。大复苏(sū)中在大(dà)消费板块内重点关注航空出行供需格局(jú)和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端关注地产链以及一带(dài)一路带动下的部(bù)分细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历(lì)史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的(de)，节奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的(de)领域，包括(kuò)地产(chǎn)链(liàn)、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其(qí)关注(zhù)度(dù)有望(wàng)随着节日出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基(jī)金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市(shì)场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期(qī)方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升(shēng)的(de)空(kōng)间(jiān)。