财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和(hé)盛(shèng)新锂(lǐ)能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有望(wàng)带动购车(chē)需求(qiú)预期的提(tí)振。乘联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示(shì)，上海车展将让消费者感受到汽车消费(fèi)的(de)火热，提升(shēng)消费信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰(tài)君安(ān)表示，此(cǐ)前车(chē)企大幅降(jiàng)价导致(zhì)消费(fèi)者对电(diàn)动车(chē)的观(guān)望心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业人(rén)士提到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电池(chí)的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且(qiě)在谈价(jià)策略(lüè)上以企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多方(fāng)因素影响。有产业人士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作或到(dào)5月完结(jié)，届时电(diàn)池(chí)厂商库存水平(píng)有望逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，并带(dài)动(dòng)上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑(chēng)作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近(jìn)日调查的(de)情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业(yè)绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势(shì)所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方面需要(yào)观(guān)察下游库(kù)存状(zhuàng)况，另一方面还需要(yào)看(kàn)终端(duān)需求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐(yán)厂(chǎng)商(shāng)内部人士此前对(duì)财联社记者表(biǎo)示(shì)。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂(chǎng)商实(shí)际(jì)上从(cóng)去年四季(jì)度开始便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实(shí)际上已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相(xiāng)关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业(yè)内人(rén)士直言(yán)，相关库存基本(běn)出清，后(hòu)续将根(gēn)据(jù)公(gōng)司规(guī)划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作(zuò)为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代(dài)一季度报(bào)告显(xiǎn)示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的(de)库存已(yǐ)经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材(cái)料(liào)价格和库(kù)存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格(gé)企(qǐ)稳以及库存(cún)水平恢(huī)复健康，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场热(rè)议(yì)。就在(zài)26日召开的(de)中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会(huì)上(shàng)，中国汽车(chē)工(gōng)业协(xié)会常务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指出，国(guó)内动力(lì)电池(chí)行业仍然存在一些(xiē)问题(tí)，包(bāo)括电池产业链分工，价(jià)值链分配问(wèn)题。“原(yuán)材料短(duǎn)期(qī)大幅(fú)下降也不(bù)是正(zhèng)常的(de)现象，”他直言(yán)。在(zài)他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要(yào)以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合理(lǐ)分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内人(rén)士和分析师近期对(duì)锂盐价格未(wèi)来(lái)走势进行(xíng)预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻(luó)辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上(shàng)提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持(chí)续(xù)下跌，中游电池厂商集体进入清库存(cún)阶(jiē)段。从(cóng)上游材料价(jià)格(gé)变化来(lái)看(kàn)，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先(xiān)实现反弹(dàn)。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电(diàn)池(chí)厂商的库存也(yě)已经逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平。据(jù)高工锂电了(le)解，目前中游电池厂商(shāng)库(kù)存水位回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带(dài)动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能(néng)源(yuán)汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体一季度新能(néng)源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一(yī)步带动(dòng)锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)中上游的订单需(xū)求(qiú)。加上5月份临(lín)近，企业重(zhòng)新(xīn)开启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求(qiú)订单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可(kě)能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市场预期(qī)回(huí)调下，电池(chí)厂商在价格(gé)谈判上会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂(chǎng)商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进(jìn)电(diàn)池回收布局，来自(zì)终端材料回收的(de)产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产(chǎn)业(yè)的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波(bō)浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到下游车(chē)企(qǐ)，产业链各个环节的价格(gé)以及供需变化也将(jiāng)变得更(gèng)加平衡(héng)且具有(yǒu)可(kě)预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方则认为(wèi)，当前上游库存(cún)水平依旧处(chù)于(yú)高(gāo)位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并(bìng)不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌并(bìng)不是一个(gè)下游获利(lì)、上游(yóu)承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过去一(yī)段时(shí)间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万(wàn)元不到，价格跌(diē)去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏格(gé)矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一(yī)季(jì)度的(de)1783吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行情策动(dòng)，上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的(de)情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一(yī)季(jì)度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐(yán)企业则(zé)命运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐(qí)锂业和赣锋锂恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思(lǐ)业有机会在(zài)价格下(xià)降周期(qī)中(zhōng)获得更多市(shì)场份额，行(xíng)业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价下降中发恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思(fā)生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪(dí)。业内(nèi)人士表示，这一轮价(jià)格下降长期利好中国(guó)最(zuì)大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企比亚(yà)迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足(zú)够厚的(de)血，使他们更能(néng)承受价(jià)格下跌和可能的未来(lái)亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司入(rù)股的(de)海(hǎi)外(wài)锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这(zhè)并不恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思意(yì)味着，这两家公司(sī)能以低于5万(wàn)元/吨的(de)价(jià)格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的(de)分销(xiāo)权或开采权，交易(yì)价格也需要通过(guò)长协确定(dìng)，按市价定期调整。但(dàn)能(néng)获得上游(yóu)更低成本(běn)的(de)资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下(xià)跌(diē)牵动着万亿(yì)新能源车(chē)市场。不(bù)过(guò)锂价下降带来的连(lián)锁反应，并不是(shì)一(yī)个(gè)下游获利，上游承(chéng)压(yā)的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论(lùn)上会受(shòu)益，但(dàn)锂(lǐ)价的超预期下跌(diē)，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开(kāi)采就亏损。

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