周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而(ér)高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资(zī)金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口下行(xíng)及(jí)地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构分(fēn)析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步(bù)退潮趋(qū)势，中期(qī)在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金(jīn)还(hái)会长期关(guān)注数(shù)字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可(kě)能会继续(xù)受(shòu)到(dào)了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不(bù)及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支撑的(de)低(dī)估(gū)值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严重低(dī)配和低(dī)估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业(yè)因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本(běn)面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流(liú)出(chū)资金。但(dàn)也(yě)有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇(yù)资金的净(jìng)卖(mài)出(chū)。

　　从资(zī)金净(jìng)流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持(chí)续修(xiū)复(fù)。保险板块一(yī)季(jì)报(bào)净利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促进电(diàn贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句)力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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