编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其(qí)是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的(de)旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目(mù)前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在(zài)230亿(yì)元(yuán)的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成(chéng)名(míng)作信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)最新(xīn)季报(bào)中，保留(liú)了上一季度(dù)的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克(kè)和(hé)保隆科技，可(kě)以看出(chū)其(qí)坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大(dà)重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募(mù)基金组合配(pèi)置中的(de)压(yā)舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗代表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基(jī)金一季(jì)报(bào)，在(zài)管理(lǐ)时间(jiān)更长的(de)易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季(jì)报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了(le)另外三大(dà)白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了(le)上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的(de)优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组(zǔ)合的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基(jī)化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细(xì)分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业(yè)链(liàn)上(shàng)游(yóu)的施(shī)成外(wài)，本(běn)周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就是(shì)代表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发(fā)的公司(sī)，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体(tǐ)和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公(gōng)司的(de)主营与净利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而(ér)据(jù)《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏(fú)发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开(kāi)表示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分板块(kuài)还(hái)能维(wéi)持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而(ér)经过市场的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部(bù)分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季(jì)报(bào)表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比(bǐ)分(fēn)析其基(jī)金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是(shì)完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两位(wèi)来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报(bào)告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅(fú)度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业链布局(jú)。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年(nián)持(chí)有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值(zhí)一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公司达(dá)到了(le)四家。而从相关标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了(le)坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为公募中少数(shù)的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能(néng)源(yuán)基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当(dāng)季(jì)加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从上一季(jì)的(de)第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却(què)退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗>

　　在基金(jīn)季(jì)报(bào)中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国(guó)内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关(guān)题(tí)材(cái)，对(duì)于这样的(de)行情，需(xū)要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了(le)13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度(dù)他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手进入的还(hái)有安徽(huī)合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是(shì)接《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的(de)估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年(nián)的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年(nián)业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接手的银河(hé)智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名(míng)作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外(wài)，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信(xìn)息、大(dà)华股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术(shù)等(děng)的(de)概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的(de)三位(wèi)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示(shì)，年(nián)内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度(dù)重仓(cāng)股只有王府井和华(huá)大(dà)九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席位全(quán)部更(gèng)换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们(men)相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名(míng)的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司(sī)替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年(nián)内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低(dī)了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电(diàn)子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职(zhí)回(huí)报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在(zài)上一季度没有单(dān)一(yī)标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去(qù)年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次(cì)于房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备(bèi)、医(yī)药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)主线展(zhǎn)开(kāi)，相(xiāng)关配置集(jí)中在优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划(huà)入到消费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可(kě)能只是(shì)一(yī)个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领(lǐng)域(yù)中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安(ān)全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技(jì)替(tì)代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明(míng)显。进一(yī)步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前(qián)者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来(lái)两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气(qì)度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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