随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是银(yín)甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的(de)看法，基金君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示(shì)，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材(cái)料(liào)、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度(dù)提(tí)速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极(jí)，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在(zài)今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多(duō)地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于(yú)新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示(shì)，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程(chéng)度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的(de)通道(dào)，在(zài)海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权(quán)益市场(chǎng)行情(qíng)的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示(shì)持了(le)部分短期达到甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写目标价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益(yì)率(lǜ)预期的(de)变(biàn)化(huà)调整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人(rén)工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来(lái)重(zhòng)大(dà)变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对(duì)准确的(de)评(píng)估(gū)这项技术革命给具(jù)体公司和行(xíng)业格(gé)局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还(hái)没(méi)有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心(xīn)出现了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资者预(yù)期(qī)变化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发(fā)布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间增(zēng)长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代(dài)表作(zuò)为例，该基(jī)金在一(yī)季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季(jì)度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期(qī)观点没(méi)有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期(qī)乐(lè)观(guān)，结合(hé)当前市场提供的较(jiào)低估(gū)值水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的(de)观点，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一天(tiān)。

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