基金积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公(gōng)募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上(shàng)报了(le)中证国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色指数、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要(yào)基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国(guó)企主题基(jī)金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表示(shì)，建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新环(huán)境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表示(shì)，从长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是(shì)央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市(shì)场“压(yā)舱石(shí)”“基本(běn)盘(pán)”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富(fù)基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的(de)基础。从盈利(lì)能力(lì)方(fāng)面(miàn)来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利(lì)能(néng)力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息(xī)率过往长期(qī)领先，具(jù)备较(jiào)高的(de)长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数(shù)具备(bèi)较好的长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　关(guān)于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市(shì)盈率(lǜ)约(yuē)为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量ong>

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排(pái)做市(shì)商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数(shù)过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分享高质(zhì)量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当(dāng)前估(gū)值仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一就是央国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改革(gé)和中国(guó)特色(sè)估值体系推(tuī)动(dòng)下(xià)，当前国企价(jià)值(zhí)重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。