在(zài)华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从(cóng)银行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和(hé)基本消费品(pǐn)等(děng)在经济低迷(mí)时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据显示(shì)，同时做(zuò)多和做空(kōng)的(de)对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其(qí)周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来(lái)说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司(sī)的命运取决于(yú)商业(yè)周期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资(zī)领域的悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信(xìn)美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据(jù)进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力; line-height: 24px;'>推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力zhě)的谨慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策(cè)略形成了(le)鲜明(míng)对比。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)市场波动性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波动(dòng)性目标基金(jīn)等系统(tǒng)性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资(zī)者(zhě)仓(cāng)位(wèi)推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力模型最能说明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票(piào)，而(ér)自由裁量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹(dàn)的很大(dà)一部分归(guī)因于那些(xiē)对价(jià)格(gé)不敏(mǐn)感的(de)量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选择，只能(néng)在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者(zhě)还警(jǐng)告称(chēng)，持续(xù)数(shù)月的(de)股市反弹(dàn)是(shì)不可(kě)持续的。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突(tū)破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏动能(néng)可能会(huì)限制量化基金的(de)需(xū)求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能会(huì)促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期(qī)的(de)经济数据和(hé)企(qǐ)业财报也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报(bào)季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这(zhè)还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采(cǎi)取(qǔ)防御(yù)措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异(yì)。直到真正(zhèng)的经(jīng)济(jì)衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票(piào)才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它(tā)们(men)的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济学家(jiā)预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退(tuì)将从第三季(jì)度开(kāi)始。

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