个人养老金业务试(shì)点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开(kāi)始进入为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人力资源和社(shè)会(huì)保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)末(mò)，个人养老(lǎo)金开户数(shù)量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的代销主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了(le)解，在养老基金(jīn)销售(shòu)方面已有(yǒu)多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中国基(jī)金报记者深入多家(jiā)券商(shāng)，了解(jiě)个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养(yǎng)老金试点落(luò)地，14家券商获得代(dài)销资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券(quàn)、安信证券(quàn)及(jí)中信(xìn)证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最(zuì)主要的代销方(fāng)之(zhī)一(yī)，证券公司在个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也(yě)成为大型券商们财富(fù)管理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服(fú)务(wù)结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当(dāng)前(qián)上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品(pǐn)资格受(shòu)到(dào)明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数(shù)试点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人(rén)养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线(xiàn)，基本(běn)实现个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务(wù)负责(zé)人向中国(guó)基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信(xìn)建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不(bù)断完善产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公募基金(jīn)的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客(kè)户(hù)更愿(yuàn)意在产(chǎn)品(pǐn)货架(jià)丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服务(wù)体(tǐ)系(xì)的基(jī)础架构上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)多元(yuán)的产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架能够带给(gěi)客户更好的服(fú)务办(bàn)理体验(yàn)，产品布(bù)局的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客(kè)户投(tóu)资选择的(de)角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投(tóu)资能(néng)力、投资(zī)意愿、投(tóu)资目(mù)的的(de)认知较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成为(wèi)服(fú)务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各(gè)家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的(de)特性；结(jié)合存量客户的个(gè)性化画(huà)像和客户特(tè)点，为客户提供切实可行的(de)产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投(tóu)资者来说(shuō)，当前阶段认可并开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的(de)理(lǐ)由，一(yī)是来自(zì)开户(hù)渠道(dào)的多重福(fú)利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否认的是(shì)，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充(chōng)分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什(shén)么、买多(duō)少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养老产(chǎn)品的(de)选择已令投资者(zhě)目不(bù)暇(xiá)接，如何(hé)让投资者选择到适合自(zì)己(jǐ)的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的(de)养老产品，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为(wèi)客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务(wù)时曾(céng)介绍，其结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养(yǎng)老金基金产品清单，满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)金客户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司(sī)营(yíng)业网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公(gōng)布投资者通(tōng)过其渠道(dào)开(kāi)通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务(wù)平台上仅可查询商业(yè)银(yín)行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个(gè)人(rén)养老金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务(wù)，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易(yì)业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个人养老金(jīn)业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客(kè)户(hù)形成科(kē)学养老理财观念(niàn)的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配置的(de)全周期专(zhuān)业(yè)资(zī)配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推出个人(rén)养老金投资一(yī)站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供含(hán)账户管理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老金业务的(de)解决(jué)方案。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者(zhě)介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人养老金目标客群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发(fā)大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的(de)重(zhòng)点方(fāng)向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内成(chéng)员公司开展走进企业(yè)推广个(gè)人养老金活(huó)动(dòng)，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务(wù)路上花费的时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初期(qī)组织(zhī)了超过100场(chǎng)的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商(shāng)代销个(gè)人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的(de)收益率和回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务已(yǐ)然(rán)成为券商(shāng)财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过不(bù)断完(wán)善客户服务(wù)体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在(zài)客户分类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认知的(de)客(kè)户进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具(jù)有一定经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备(bèi)一定投资意识和财务(wù)认(rèn)知；这类人群对未来退(tuì)休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是一个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以通(tōng)过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的(de)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金，帮(bāng)助客户建立个人养老(lǎo)金投资计(jì)划。此外(wài)，证(zhèng)券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净值的(de)波动(dòng)，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)表示(shì)，会针(zhēn)对不同风险承受能(néng)力(lì)、不同年龄结构(gòu)和不同资金(jīn)体量制(zhì)定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供(gōng)符合监管部门要求的金融(róng)机构和金(jīn)融(róng)产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂(táng)等(děng)信息(xī)和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万(wàn)之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计(jì)算器、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老方案(àn)跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公(gōng)司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱(zhù)的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投(tóu)教(jiào)方面，应(yīng)加大资(zī)源投(tóu)入，通过教育(yù)和陪(péi)伴(bàn)，提高客(kè)户对个人(rén)养老金的(de)认(rèn)知(zhī)。走(zǒu)进企事业(yè)单位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方式触(chù)达(dá)企业和客户(hù)，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会和投资教(jiào)育(yù)活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个(gè)人养老金(jīn)专区(qū)，既包括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用养老工(gōng)具（如节税计(jì)算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况和目(mù)标退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关(guān)业(yè)务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系(xì)统的基础(chǔ)上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的(de)个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和年龄(líng)阶段的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制度实(shí)施(shī)已有半年，产品收益和(hé)回(huí)撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自(zì)成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏(xià)等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足(zú)养老需求(qiú)，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时(shí)又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应力(lì)争为客户保值增值，否则(zé)将违背客户通过(guò)投(tóu)资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人介(jiè)绍，目前个人养老金可投(tóu)资(zī)的(de)4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金安全、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况(kuàng)来(lái)看，低波低回撤(chè)对(duì)于离(lí)退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客户(hù)养(yǎng)老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个(gè)目的，前(qián)提是有(yǒu)一套(tào)完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配的产品评(píng)价(jià)体系，通过该体系(xì)的评价(jià)，能(néng)较为(wèi)清晰地(dì)区分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正地对同(tóng)类或者(zhě)同(tóng)策略(lüè)产品(pǐn)进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才(cái)能真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐给合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分(fēn)为目(mù)标风(fēng)险型和目标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承(chéng)受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择(zé)目(mù)标日期型中(zhōng)的(de)稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严(yán)格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降低(dī)产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金(jīn)替代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)取用需要达到(dào)年龄(líng)等条件(jiàn)，投资(zī)资金具有长期(qī)性，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承受(shòu)一(yī)定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求(qiú)长期(qī)投资收益的客户，可以配置一(yī)定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务(wù)负(fù)责人也认为，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性(xìng)的金(jīn)融资(zī)产(chǎn)，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从(cóng)而更好地满足(zú)投(tóu)资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务(wù)高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突(tū)破(pò)自身(shēn)瓶(píng)颈，实(shí)现(xiàn)差(chà)异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个(gè)人养老基金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或者每家机(jī)构可(kě)以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有(yǒu)以下(xià)三方面诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规划业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户(hù)提供(gōng)基于(yú)客户需求和画像的养(yǎng)老规(guī)划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业务负(fù)责(zé)人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人养老金投(tóu)资(zī)，需要分(fēn)别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行(xíng)一系列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉(xī)业(yè)务流(liú)程的(de)投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个(gè)人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可(kě)供投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种类较为(wèi)单(dān)一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来(lái)期(qī)待(dài)能(néng)够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种的(de)引入和研发(fā)上的(de)政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是(shì)因为(wèi)去年(nián)底(dǐ)开通了个人(rén)养老金业(yè)务，并入了金(jīn)。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息大大刺激了不少本来(lái)不想开户(hù)的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人(rén)社部披(pī)露(lù)的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户(hù)速度明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速(sù)攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险资管业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于预期，是大(dà)多人不(bù)愿意入金的主要(yào)原因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台了(le)不少(shǎo)吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人认为(wèi)，这(zhè)是一个(gè)专业活，既需要了(le)解客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和(hé)养(yǎng)老规划，也需要业(yè)务(wù)人员及其所在(zài)机构有(yǒu)比较(jiào)专(zhuān)业且综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个(gè)人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退(tuì)休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期举办(bàn)的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户(hù)人(rén)数比例低(dī)；产品供应不(bù)均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的(de)供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业内就关(guān)于促进专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险转为常态化业务，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个人(rén)养老金制度的(de)主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型(xíng)两(liǎng)种(zhǒng)风(fēng)格(gé)账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露(lù)的专属商(shāng)业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时，多家金融(róng)机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出的(de)特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备失(shī)能养护和医(yī)疗(liáo)应急资(zī)产、为退休人群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必须切(qiè)实(shí)从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出充分(fēn)利用资(zī)本市场(chǎng)具有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养(yǎng)老产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富(fù)管理(lǐ)服(fú)务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到(dào)具体的(de)产品(pǐn)设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部(bù)分(fēn)发(fā)达国(guó)家的(de)经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可(kě)以考虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是(shì)说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性(xìng)问题(tí)，长城人(rén)寿(shòu)保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)总经理王玉(yù)改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解(jiě)决客(kè)户(hù)对短(duǎn)期(qī)资金的需求。什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语p>

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面(miàn)需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证(zhèng)券已根据在(zài)职群体养老(lǎo)规划的长期(qī)性(xìng)、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群养老需求的流动性(xìng)、安(ān)全(quán)性、稳健性等特点，设计出多(duō)层(céng)次、多(duō)元(yuán)化、个性(xìng)化(huà)的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提供持续(xù)卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养(yǎng)老需求(qiú)的(de)资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金(jīn)、增(zēng)额终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还(hái)上线了自研(yán)的年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接(jiē)服(fú)务背后(hòu)的企业员工(gōng)和机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证券基金(jīn)研究中心(xīn)已(yǐ)为部(bù)分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划结合(hé)机构条线业务(wù)规划为央(yāng)企与国企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的(de)年金(jīn)综(zōng)合评价系(xì)统(tǒng)及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司(sī)积极响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战(zhàn)略(lüè)而推出(chū)的(de)新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)，目前(qián)公(gōng)司已初步建立了个人(rén)养老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语国基(jī)金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人在我们介(jiè)绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这(zhè)项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如何选择(zé)产(chǎn)品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们(men)就会(huì)再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进(jìn)行详细(xì)介绍(shào)和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业(yè)务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人(rén)员在具(jù)体实操过程(chéng)中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体(tǐ)会(huì)怎(zěn)样(yàng)理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家(jiā)银(yín)行网点和券商营业(yè)部，了(le)解个人养老金制度近半年的(de)落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人数方(fāng)面(miàn)都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业务的热情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨询(xún)和开户(hù)外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等通过企业(yè)和单位组(zǔ)织来了(le)解、参与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海(hǎi)地(dì)区金(jīn)融机(jī)构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她(tā)每年都将收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后，就分一部分(fēn)在(zài)个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期(qī)也(yě)不会影响她未(wèi)来的(de)生活质量(liàng)，并(bìng)且(qiě)放进(jìn)个人养老金账(zhàng)户是在(zài)基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的(de)生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的(de)不同(tóng)需求(qiú)和(hé)想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在(zài)个人养老金业(yè)务取得进(jìn)展的同时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万人(rén)开通了个人(rén)养老金账户，但完(wán)成资金(jīn)存(cún)储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务(wù)的开展中感受到(dào)，一些客户(hù)开了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如(rú)果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则(zé)是(shì)认为在个(gè)人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收(shōu)益(yì)优(yōu)势不明(míng)显，目前个人养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户也(yě)可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从(cóng)业(yè)人员的角度谈(tán)到(dào)了推(tuī)广个人养老金业务(wù)过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养老保险，有(yǒu)些客户(hù)风险承受能力(lì)较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风险等级的(de)产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募基(jī)金难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记者(zhě)直言，对于(yú)离退休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和经(jīng)济(jì)状况(kuàng)才是(shì)更(gèng)重(zhòng)要(yào)的。

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