今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓一波(bō)三折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金一季报披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基金经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预(yù)计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速(sù)扩张，未来港股市场将在(zài)波(bō)动中上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基金（不同份(fèn)额分开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度”以港股为投资方向的基(jī)金(jīn)。截(jié)至一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以(yǐ)恒生科技指数为代表(biǎo)的(de)港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少知名基金(jīn)经理在一季度加(jiā)大了对港(gǎng)股的投资(zī)力度，提(tí)升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的(de)1.18％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的(de)南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港(gǎng)股通价(jià)值发现(xiàn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有(yǒu)市值统计，截(jié)至一(yī)季报，被陆港通基(jī)金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋(妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西yáng)石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股为(wèi)中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工(gōng)股份、中(zhōng)国南方航空(kōng)股份、华(huá)电(diàn)国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖油气(qì)开(kāi)采、电(diàn)力、航(háng)运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地(dì)产开发等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)在一季度对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南(nán)方港股创新视野一年持有基金(jīn)基金经理史博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月(yuè)中国(guó)官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和(hé)市场需(xū)求继续增(zēng)加，非制造(zào)业恢(huī)复速度加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发的银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾部(bù)区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国(guó)内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将(jiāng)加大对(duì)政策优(yōu)化下的(de)消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济的代表行业为互联网和先进制(zhì)造，在经(jīng)历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳(shū)理后(hòu)，股价均(jūn)处在(zài)价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据(jù)、平台和算法(fǎ)的(de)整合(hé)能力，通过推出人工智能(néng)相关模(mó)型及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输出算(suàn)法和算力。作(zuò)为人(rén)工智能赋能(néng)各个行业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面，港股市场大(dà)部分的(de)企业盈利来源于(yú)中(zhōng)国内(nèi)地，中国内(nèi)地(dì)经济的(de)环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍(réng)有一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈(yíng)利同比增速会(huì)较上半年有所回落。对于估值相对(duì)较高的(de)行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业(yè)反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估值仍将受到(dào)一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头(tóu)公司(sī)受情(qíng)绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机(jī)会出现。生(shēng)物医药行(xíng)业仍(réng)将处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预(yù)期，生物(wù)行业(yè)前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整，但(dàn)是通过自(zì)下而上的方式生物(wù)医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港深(shēn)基金经理妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐点且妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近(jìn)尾声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中国资产的吸引(yǐn)力有望(wàng)进(jìn)一(yī)步凸(tū)显。在(zài)A股及港股估值均在(zài)低(dī)位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性的机会(huì)：由于中(zhōng)国经(jīng)济修(xiū)复(fù)有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优的行(xíng)业和板(bǎn)块(kuài)更有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测(cè)有较大上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技(jì)术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接下(xià)一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联(lián)网(wǎng)、部分(fēn)可(kě)选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行风险显著大于下(xià)行风险的行(xíng)业(yè)。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期(qī)的行(xíng)业(yè)，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基(jī)本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提升的(de)高(gāo)股息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油(yóu)石化等。

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