当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局正朝(cháo)着更危(wēi)险的方(fāng)向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白(bái)宫就债务上(shàng)限问题(tí)与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决债务(wù)上(shàng)限问题(tí)达成任何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和国(guó)会其他几位(wèi)党团(tuán)领袖将于(yú)12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当(dāng)地时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会(huì)众议院议(yì)长、共(gòng)和党(dǎng)人(rén)麦(mài)卡(kǎ)锡进(jìn)行(xíng)谈(tán)判，试图打破两党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿美元债(zhài)务(wù)上限问题(tí)长(zhǎng)达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国(guó)参议院多数党领(lǐng)袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领(lǐng)袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的可能性不(bù)大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际(jì)，他不会在债务上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助(zhù)总统拜(bài)登。这(zhè)番言(yán)论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超(chāo)过债务上(shàng)限。美国(guó)财政部次日启动非常规(guī)举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营，避(bì)免(miǎn)出现债务(wù)违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规(guī)措施(shī)只能帮助财政部暂时(shí)性地继(jì)续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖(xiù)时发出了债务违约可(kě)能期(qī)限的(de)警告，称(chēng)财(cái)政部的最(zuì)佳(jiā)估计是，若(ruò)国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的债务上限问题相关议案在众议(yì)院以微弱优(yōu)势得到通过(guò)。议案(àn)提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时(shí)限之前同意把债务(wù)上限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未来十年(nián)内将合计(jì)削减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通过后很(hěn)快表示，这(zhè)一(yī)将(jiāng)削减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机(jī)会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监管机(jī)构的第一份“认(rèn)错”报告(gào)披(pī)露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日，加(jiā)州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排(pái)查(chá)隐患，没(méi)有及(jí)时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情(qíng)期间(jiān)发(fā)展过(guò)快，吸收了数千(qiān)亿美元的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到银行过快(kuài)扩张(zhāng)所带(dài)来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没有采(cǎi)取足够措施(shī)去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这(zhè)一场危机风暴中，加州是名(míng)副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的(de)第一(yī)共和银(yín)行(xíng)也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同(tóng)样(yàng)遭遇严重(zhòng)冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主要监督(dū)责任，后者(zhě)未来可能会投(tóu)入(rù)更多人员进行监督(dū)。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机(jī)构(gòu)未来将(jiāng)对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的(de)存款规模很(hěn)高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规模较(jiào)高(gāo)是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之(zhī)一(yī)。然而，报(bào)告指出(chū)，在过(guò)去，监管机构并未认定大量(liàng)无保(bǎo)险存款一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款的账户往往(wǎng)是由企业(yè)客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何(hé)管理社交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这些风(fēng)险也可能加剧和(hé)加速(sù)银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推(tuī)迟美(měi)国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能(néng)源部(bù)仍(réng)然致力于以一种为(wèi)美国纳税(shuì)人带(dài)来(lái)最大价值(zhí)并保护美(měi)国经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要的(de)维护(hù)——这(zhè)些也(yě)是对该(gāi)储备进行良(liáng)好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采(cǎi)购(gòu)外，其补充SPR的(de)方式还包(bāo)括要(yào)求一(yī)些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门去(qù)年通过政府拨(bō)款(kuǎn)法案取消了(le)国会(huì)授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行的石(shí)油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国(guó)政府制定的在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶时购(gòu)入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年以来多(duō)数时(shí)候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化明(míng)显 棕榈(lǘ)油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节(jié)后开(kāi)盘(pán)一(yī)度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大(dà)油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强(qiáng)于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转过程(chéng)中，市(shì)场(chǎng)风格(gé)不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反映了(le)市场(chǎng)交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五一堂食订(dìng)座(zuò)率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐(lè)观，确认(rèn)了油脂(zhī)大(dà)消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关对(duì)大豆检验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频(pín)度增加(jiā)，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲(líng)表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油(yóu)库(kù)存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期(qī)大(dà)豆高到(dào)港带(dài)来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温不(bù)火；菜油(yóu)整体受到需求难以(yǐ)消化(huà)供给的(de)压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国(guó)内持续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮(lún)油(yóu)脂上(shàng)涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红(hóng)表(biǎo)示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以(yǐ)上的(de)涨幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带(dài)水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下(xià)降(ji一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的àng)，进一(yī)步支撑了(le)马棕及(jí)连棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出(chū)口环比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈油近期的价(jià)格优势相比豆(dòu)油(yóu)及(jí)葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口(kǒu)预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显(xiǎn)。但上(shàng)周(zhōu)五到(dào)周一，大华一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的继显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月全(quán)月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预(yù)期(qī)兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经(jīng)是历(lì)史(shǐ)极低库存水平，库存(cún)环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日(rì)偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数(shù)据(jù)有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动(dòng)节假期，预计(jì)因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强(qiáng)弱(ruò)与各自的国内外供需(xū)、消息面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶(jiē)段性(xìng)的宏观企稳及情(qíng)绪修复(fù)也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰退及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及(jí)国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚间公布的美国非农就业(yè)等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息(xī)，从边际(jì)上缓解(jiě)了(le)因(yīn)美国银行(xíng)业危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经(jīng)济(jì)数据带来的美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际(jì)原(yuán)油随之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、美国银行业(yè)危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压(yā)有所减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基(jī)不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮(lún)反(fǎn)弹的持(chí)续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在油脂供应(yīng)改(gǎi)善(shàn)倾(qīng)向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂很难具(jù)备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国(guó)内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐(lè)观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在(zài)业内人(rén)士看来，进入增库周期已是(shì)事(shì)实(shí)，这也将(jiāng)抑制油(yóu)脂反弹(dàn)空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存(cún)趋(qū)向回升。但(dàn)当前(qián)马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供需转为(wèi)充裕预计(jì)还(hái)需要几个(gè)月的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连(lián)续几个月的去库(kù)是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求(qiú)国(guó)高库存带来(lái)的(de)并(bìng)不算好的(de)出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几(jǐ)个月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕5月全(quán)月的产量(liàng)环比(bǐ)增幅可能(néng)还会更(gèng)高，这(zhè)预计将(jiāng)为(wèi)马来西亚(yà)带(dài)来(lái)显著的累库压力，不(bù)利于产(chǎn)地(dì)报价及棕榈油期价的(de)持续(xù)上行。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来两个月(yuè)油脂市场累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响(xiǎng)大(dà)豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根据船期(qī)初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年(nián)初(chū)以来早就已经(jīng)进入累库状态(tài)。截(jié)至(zhì)5月5日，华(huá)东菜油(yóu)库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到港带来压(yā)榨(zhà)整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也(yě)已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续(xù)三周累库。后期(qī)从库存(cún)季(jì)节(jié)性角度(dù)来看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月(yuè)进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望(wàng)在(zài)开(kāi)斋节后(hòu)开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端(duān)原(yuán)料(liào)的(de)供需及价格(gé)的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美(měi)豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地(dì)累库情(qíng)况及国际菜油葵油价(jià)格变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全球(qiú)经济预(yù)期、美高利息对大宗商品需(xū)求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随(suí)时(shí)可能重新(xīn)聚(jù)焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下(xià)，油脂(zhī)并(bìng)不(bù)具备持续性反弹的基(jī)础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持续性和(hé)高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次反弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合约上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月(yuè)合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需(xū)报告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做(zuò)扩。

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