近(jìn)日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到(dào)不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没(méi)收(shōu)笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不(bù)恰(qià)当言论引(yǐn)发的风波(bō)中，《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)发(fā)现，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成(chéng)为了备受资本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对(duì)外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资本(běn)为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策(cè)划、演(yǎn)出经(jīng)纪(jì)、文艺创(chuàng)作与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近几年的发(fā)展(zhǎn)可谓“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开信息(xī)发现(xiàn)，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化(huà)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思(sī)资本数千万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资(zī)的战略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南山资本、天图(tú)投资(zī)的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山(shān)资本的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的(de)战(zhàn)略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资本和游族网络对笑果文(wén)化(huà)最为(wèi)青睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游族网络(luò)更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果(guǒ)文化(huà)走(zǒu)向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文化线(xiàn)下(xià)喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继(jì)上海(hǎi)、南京、苏(sū)州(zhōu)之后的第四个(gè)演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来对外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的(de)企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆(dòu)结冰文化(huà)传播(bō)有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变(biàn)更为有限责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业(yè)内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果(guǒ)文化的A轮投(tóu)资(zī)过程，他对(duì)《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚从网上(shàng)看到本(běn)次出事(shì)，此前脱(tuō)口秀行业在国内处(chù)于快(kuài)速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰(fēng)富(fù)多样，而在该领域笑果文化做的很早(zǎo)，成绩(jì)也很(hěn)突出(chū)，其《吐槽大会》在年(nián)轻人(rén)圈子里很火爆，出(chū)于(yú)这(zhè)些(xiē)原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒(mào)犯的(de)艺术(sh美国总统奥巴马几岁ù)”，追求的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件(jiàn)，他(tā)个人认为，出于(yú)节(jié)目效果(guǒ)可能需要张狂(kuáng)和(hé)外向(xiàng)一些，但公众(zhòng)场合(hé)下脱口秀(xiù)中的开(kāi美国总统奥巴马几岁)玩(wán)笑也(yě)要注意(yì)把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放(fàng)军形象(xiàng)等(děng)严肃(sù)话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干(gàn)的(de)”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注(zhù)意到，笑(xiào)果文化(huà)的业务和(hé)腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目(mù)前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区(qū)泽(zé)禧股(gǔ)权(quán)投资(zī)合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有(yǒu)限公司为(wèi)第三大(dà)股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该节目让担任(rèn)吐槽团(tuán)成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾(téng)讯(xùn)视(shì)频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视(shì)频首(shǒu)播(bō)。

　　笑果文化相关人(rén)士去年称，受众面最广(guǎng)的是(shì)线上长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作(zuò)的(de)长视(shì)频节目，可以占到公司百分(fēn)之四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的发展历程要短得多也快(kuài)得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜与网络热议话(huà)题榜首，由此(cǐ)带(dài)来一(yī)波迅猛发(fā)展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度(dù)席卷而(ér)来(lái)，资本(běn)也闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思(sī)维造物(wù)，乐游资本投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资本对脱口秀(xiù)行(xíng)业也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮(lún)融(róng)资的(de)笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对(duì)脱口秀的倾(qīng)注(zhù)也有些(xiē)后劲不(bù)足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新(xīn)的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与(yǔ)高速(sù)增长的(de)市场似(shì)乎(hū)并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱(tuō)口秀行(xíng)业发展(zhǎn)趋势(shì)分析与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出(chū)场次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一(yī)赛(sài)道？眺远营销咨(zī)询创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃香。其核(hé)心原因在于，资本的(de)投资(zī)逻辑天然(rán)是确(què)定性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却(què)具有巨(jù)大(dà)的不确定性和不可复制性(xìng)。演员的不确(què)定性、创作的不确(què)定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等重要舆情事件等，都(dōu)可能(néng)让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人(rén)指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持续发展，就(jiù)需要拥(yōng)抱监(jiān)管，在合法合规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激(jī)活创作(zuò)，带动整个行业(yè)的上线，这(zhè)才是这个(gè)行(xíng)业可持续、良性发(fā)展(zhǎn)的可靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业作为大文(wén)娱行业中的一(yī)员(yuán)，和这(zhè)个行(xíng)业中(zhōng)的其(qí)余行业一样(yàng)（如影视(shì)剧作、游戏等(děng)等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身的(de)“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事(shì)起家的，但这(zhè)个行(xíng)业(yè)的“故(gù)事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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