今年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的(de)“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等(děng)多维度(dù)服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方)回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差(chà)异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额(é)在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国(guó)国(guó)新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF未来(lái)都将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与其(qí)中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产(chǎn)品(pǐn)本身就(jiù)比较(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考核(hé)侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发的(de)考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目(mù)前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发(fā)行情况也(yě)会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门(mén)，基(jī)金公司(sī)也积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构(gòu)，还各申报(bào)了(le)主、被动两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投(tóu)资(zī)者(zhě)拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对(duì)于资(zī)本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥(huī)有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本(běn)市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域(yù)在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央企是(shì)实现国家战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研(yán)发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资(zī)本市(shì)场下，预计(jì)国(guó)资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩(jì)为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来(lái)看，近(jìn)年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲(jìn)。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量的提(tí)升(shēng)或将成为央国企估值重塑(sù)的(de)核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投(tóu)资(zī)部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能(néng)力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的(de)推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或(huò)回购(gòu)总额占总市值比率较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报(bào)主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数(shù)据(jù)来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的(de)盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比(bǐ)例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ET无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方F产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购费用(yòng)来看，在(zài)认购金(jīn)额(é)低(dī)于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公(gōng)司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经涨过一轮(lún)了，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前(qián)估(gū)值(zhí)仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商机构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)明(míng)确表示今年(nián)的投(tóu)资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国(guó)企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企(qǐ)改(gǎi)革的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)推动下，当前国(guó)企价值(zhí)重估行(xíng)情有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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